行业近况

我们参加了于4 月23 日-5 月2 日在上海举办的第二十一届上海国际汽车工业展览会，展会全面展示了驾驶、座舱领域汽车智能化的创新趋势。

评论

自主品牌智驾下沉，辅助驾驶技术升级突破。比亚迪展出多款智驾车型，包括秦DM-I智驾版、元UP智驾版（补贴后）等多款售价10 万元以内的车型，搭载“天神之眼”驾驶辅助系统，智驾向中低价位车型下沉趋势明确。在智驾方案上，舱驾融合与L3 仍是重要升级方向。地平线展出全新辅助驾驶系统HSD；轻舟智航推出基于单颗J6M芯片的端到端城市领航解决方案。德赛西威与高通深化在ADAS领域的合作，基于高通8775 芯片打造舱驾融合解决方案，基于70TOPS舱驾融合成功实现高速、城市NOA及记忆泊车场景三大核心场景；华为发布乾崑智驾ADS 4，引入WE-WA架构，其中ADS Ultra旗舰版搭载高速L3 专属方案；搭载英伟达Thor芯片的极氪9X和领克900 等车型也在车展中展出，具备L3 量产条件。根据高工数据，截至1Q25，L2（含L2+）ADAS渗透率超50%。我们认为，汽车智能化在在位厂商技术迭代与智驾平权的双重驱动下，有望实现加速渗透。

驾驶安全重要性凸显，关注激光雷达产业机会。我们关注到此次车展各车企对于智驾的宣传更加注重驾驶安全性，侧重“驾驶辅助”，车展发布的仰望U8L标配的“天神之眼A”，后缀由“高阶智驾三激光版”变更为“驾驶辅助三激光版”，小鹏于车展宣布启动AI辅助驾驶安全训练营。近日发布的零跑B10、广汽丰田SUV车型铂智3X等车型，将激光雷达的配置下探至15万元以内的车型。根据高工数据，1Q25 激光雷达渗透率达到6.57%，我们认为，伴随着安全由幕后走向台前，激光雷达的配置率有望提升。

智能座舱向更高舒适度、更优智能体验升级，AR HUD、声学系统升级为展会亮点。HUD成为体验升级的关键支撑，华阳的智能座舱融合方案实现座舱域控与VPD技术的联动，创新性搭载斜投影AR-HUD，此外SRHUD、3D HUD等创新产品也为智能座舱提供了新可能；泽景展示了LCoSAR HUD等多款产品；长安马自达EZ-60 AI智能座舱实现裸眼3D HUD。

车载声学向场景化、情感化、个性化方向演进，华阳展出的声学体验舱，搭配23 扬声器，实现4 大虚拟场馆、变量3D音效。

估值与建议

维持覆盖标的评级和盈利预测不变。建议关注德赛西威、华阳集团、虹软科技。其他产业链相关公司包括佑驾创新、地平线机器人、黑芝麻智能、速腾聚创、禾赛科技（均未覆盖）等。

风险

智能汽车新技术落地进程不及预期，汽车电子竞争格局恶化。