事件：2025/3/14 晚，公司发布2024 年报。2024 年，公司营业收入同比增长26.06%，归母净利润同比增长29.62%，公司业绩增速稳健亮眼。

智能座舱业务增长稳健，彰显公司扎实基本盘。2024 年，公司智能座舱业务在产品组合多元化、市场延伸策略以及新客户订单的强劲推动下，继续保持快速增长，全年营业收入达到182.30 亿元，新项目订单年化销售额超过160 亿元。报告期内，公司第四代智能座舱平台已实现规模化量产，并在理想汽车等客户中成功配套。同时，公司持续获得奇瑞汽车、吉利汽车、广汽丰田、理想汽车、广汽埃安、TATA 等多家车企的新项目订单，进一步巩固了市场地位。

智能驾驶业务成长强劲，下游需求景气度持续高企。报告期内，公司智能驾驶业务持续保持强劲增长态势，全年实现营业收入73.14 亿元，同比增长63.06%，新项目订单年化销售额接近100 亿元。随着智能驾驶技术的快速普及，城市NOA 等高级智能驾驶功能加速商业化落地，将进一步推动公司智能驾驶业务保持高速增长。在智能驾驶域控制器领域，公司持续巩固行业领军地位，产品矩阵不断优化升级，全面覆盖多样化市场需求。

公司高算力平台已成功实现规模化量产，为理想汽车、小鹏汽车、极氪汽车、长城汽车、广汽埃安、路特斯等多家知名车企提供配套支持，报告期内，公司成功斩获长城汽车、奇瑞汽车、广汽埃安、广汽丰田、小鹏汽车等车企新项目订单。

控费得当，优异的管理为公司带来利润空间。2024 年，公司销售、管理、研发费用率，相比2023 年同期都出现了边际降低，体现出公司的控费能力。公司优秀的管理为公司带来利润空间。

维持“买入”评级。我们预计公司2025E/26E/27E 分别实现归母净利润27.96/35.97/46.18 亿元，对应当前PE 分别为25x/19x/15x，维持“买入”评级。

风险提示：智能汽车渗透率不及预期的风险，汽车销量不及预期的风险，宏观经济波动的风险。