2026Q2 德赛西威归母净利润7.83 亿元，同比增长22%。公司2026H1 实现营收149.01 亿元，同比+1.75%，归母净利润12.45 亿元，同比+1.81%。

分季度看，公司2026Q2 实现营收84.06 亿元，同比增加7.05%，环比增加29.42%，归母净利润7.83 亿元，同比增加22.31%，环比增加69.70%。

2026H1，公司新项目订单年化销售额超220 亿元，同比增长超过20%。

2026Q2 毛利率环比上升0.8pct，四费率同比下降2.0pct。2026Q2 公司毛利率19.5%，同比-0.7pct，环比+0.8pct，净利率9.0%，同比+0.7pct，环比+1.8pct。2026Q2 公司四费率为9.26%，同比-2pct，环比-3.27pct。

存量客户高增长叠加增量车型放量贡献2026Q2 重要的业绩增长。一方面，存量端，公司重要客户理想汽车、吉利汽车、小鹏汽车、小米汽车、奇瑞汽车在2026Q2 的销量同比分别-11.5%、+1.1%、+0.1%、+27.0%、+17.9%；另一方面增量车型和增量产品贡献了2026Q2 重要的业绩增长，增量车型或来自于小鹏、奇瑞、长城、广汽等。

打造汽车计算（智能驾驶）及交互（智能座舱）底座，创新业务拓宽发展空间。智能座舱方面，2026 年上半年营业收入97.56 亿元，同比增长3%，公司第四代智能座舱域控持续为理想汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、广汽集团、广汽丰田等客户提供配套，并持续获得奇瑞汽车、吉利汽车、广汽埃安等新项目订单，第五代智能座舱平台已在理想汽车规模化量产。

智能驾驶方面，2026 年上半年营收39.18 亿元，公司为理想汽车、长城汽车、小鹏汽车、吉利、广汽丰田、小米汽车、东风日产、长安汽车、广汽集团、奇瑞汽车等配套驾驶域控产品。公司正在开发新一代智驾解决方案，目前已获得多家客户定点。2026H1，公司跨域融合one-box 方案以及单芯片舱驾一体方案已完成国内车企规模量产，海外车企项目即将于今年内量产, 同时获得外资品牌客户面向全球市场的新项目定点。

创新业务方面，公司机器人域控产品已实现量产，未来将持续携手多家具身智能企业开展深度战略合作。川行致远低速无人车产品目前已在广东多地投放车辆开启运营，并与多家客户达成合作意向，陆续推进交付。

风险提示：上游缺芯和原材料涨价风险；下游产销风险。

投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑到下游客户产销波动、叠加原材料价格波动对盈利能力的影响，我们下调盈利预测，预期2026/2027/2028 年营收376.8/440.9/513.4 亿（原预计2026 年451.1亿元），利润28.5/33.5/39.1 亿（原预计2026 年34.6 亿元），维持优于大市评级。