投资要点

行情回顾：上周，SW汽车板块下跌0.6%，沪深300上涨0.2%。估值上，截止3月8日收盘，汽车行业PE（TTM）为20倍，较前一周下跌1.1%。

投资建议：2月乘用车零售109.5万辆，同比下降21.0%，环比下降46.2%，预计主要受春节假期影响所致。短期来看，临近北京车展，行业销量将在新车供给增加和降价促销刺激下恢复增长。中长期来看，在电车降本+促消费+以旧换新等一套组合拳的刺激下，一方面车市销量值得期待，另一方面，行业竞争格局或将在今年迎来重塑。投资机会方面，建议关注理想新车周期推动给产业链所带来的机会以及在政策端大力推动低空经济背景下飞行汽车加速发展给产业链带来的机会；此外，建议关注气价持续回落带来的天然气重卡板块机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。

乘用车：2月乘用车零售109.5万辆，同比下降21.0%，环比下降46.2%，预计环比下滑主要受春节假期影响，3月行业销量有望在新车上市周期下恢复增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。

新能源汽车：2月新能源乘用车零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。近期，四川发布《支持新能源与智能网联汽车产业高质量发展若干政策措施》，致力于在全省范围开展公共领域车辆全面电动化，长期来看，在地方政府加快新能源推广应用的背景下，国内新能源汽车产业有望迎来高质量发展。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。

智能汽车：高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年中国市场乘用车（不含进出口）前装标配ADAS交付新车1238.1万辆，搭载率升至58.6%；其中，L2级及以上同比增长36.97%，ADAS后续仍有一定增长空间，利好产业链相关标的。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车、理想产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。

重卡：截止2月29日，液化天然气市场价为3938.6元/吨，同比-36.9%，环比-16.6%，供暖季结束气价回落的预期得到兑现，天然气重卡板块有望在气价回落和车型供给增加催化下迎来新一轮机遇。此外，从中财委四次会议和3月1日国常会，再到2024年政府工作报告，推动设备更新和消费品以旧换新成为政策主线，重卡作为重要生产资料，后续在以推动设备更新为导向的政策指引下，置换需求有望得到释放，带动内需向上修复。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。

风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。