核心观点：

汽车产销景气度以及智能化投入节奏预期有望向上，利好智驾板块估值修复。从对历史上的智能驾驶板块复盘来看，汽车板块贝塔+智能化投入预期是智能驾驶板块行情核心变量。从目前产业进展来看：（1）以旧换新政策步入实质性落地阶段，利好整车产销景气度回暖；（2）受益于特斯拉FSD 进展、叠加国内推动L3 产业化，汽车智能化投入预期有望加速向上；（3）智驾产业链出海取得实质性进展，以德赛西威为代表的产业龙头进展迅速，远期来看公司业绩增速中枢有望抬升，近期来看，受益于新品、新客户放量，叠加原材料成本压力缓解、规模效应继续释放，德赛西威24Q1 业绩高增长值得期待。

专题研究：中国Robotaxi 产业发展到了什么水平？从全球来看，中美处于全球Robotaxi 第一梯队，我国在顶层战略设计层面不断健全，各地渐进式推动产业发展，北京、上海等城市通过立法和设立政策先行区的方式积极推动智能网联汽车产业发展，并开展大规模全车型智能网联汽车道路测试与示范应用，但在推进Robotaxi 商业化进中，采取渐进式推进战略，对Robotaxi 商业运营持包容审慎态度。展望2023-2025年来看，有望进一步推开Robotaxi 常态化全天候示范运行，逐渐取消车内安全员，自动驾驶车辆有望按照国家标准进行正向车辆设计，并实现前装量产，车辆可具备 L4 级车路协同自动驾驶能力，形成完善的边云协同城市云基础设施，部分车辆接入智能交通云控平台。

投资建议：我们判断，在汽车产销景气度以及智能化投入节奏预期持续修复的背景下，具备技术领先性和产品竞争力的汽车智能化龙头将具备长期成长性。继续推荐德赛西威（充分受益于英伟达驾驶域芯片量产落地），建议关注中科创达（智能驾驶域控业务值得期待）、经纬恒润（智能驾驶稀缺tier1）、均胜电子（汽车电子业务快速放量，广发计算机与汽车联合覆盖）、道通科技（ADAS 标定业务前景值得期待）、虹软科技、炬光科技、万马科技等智驾产业链标的，同时建议关注千方科技、万集科技、金溢科技等顺周期的智慧交通标的。

风险提示。国内汽车价格竞争加剧及销量波动对相关公司业务的影响；ADAS、高等级智能驾驶域控制器等新产品推广及渗透不及预期；各类非传统汽车产业链厂商入局，行业竞争加剧；相关产业政策进展不及预期。