观点概述：疫情三年对可选消费板块影响较大：疫情影响了购买力和线下客流；地产下行周期影响了家居、家电板块；海运动力紧张、俄乌战争、欧美通胀都对出口产生负面影响；展望2023年，我们会认为从2023Q2开始，这些负面因素的影响逐渐减弱，2023Q1的春风吹拂过后，可选消费行业将迎来“新生”，新渠道、新品类、新技术都将再扩张。

看好方向一：二季度电商旺季及中高端改善

看好方向二：主打高性价比品牌

看好方向三：地产链二季度反弹

看好方向四：服饰二季度继续复苏，精选细分龙头及低估值低库存看好方向五：白电、黑电龙头

看好方向六：受益出口改善标的

看好方向七：关注电动两轮车及体育制造细分赛道机会

业绩端：预计2023Q2业绩全面恢复。23Q1可选消费业绩接近底部，伴随二季度电商旺季到来、线下客流逐步恢复，地产、出口修复预期增强，看好2023Q2可选公司业绩全面恢复。

线下客流逐步恢复：中国商业联合会发布5月份中国零售业景气指数为51.1%，连续5个月保持在荣枯线以上，其中5月份商品经营类客流量指数为54.9%，较上月上升3.4个百分点，线下客流增长较快，商品经营类和租赁经营类客流量指数均达到去年5月以来的年度峰值。

购买力逐步恢复：从统计局发布的消费者信心指数看，2023M1/M2分别91.2/94.7，呈现回暖趋势；另一方面，2022Q3以来居民可支配收入降速使得市场消费信心走低，2023Q1来看消费信心虽有回升但幅度有限，但整体可支配收入仍处低位。

地产数据逐步改善：2023Q1销售、竣工面积增速转正。国家统计局数据显示，销售上，2023Q1商品房住宅销售面积同比+1.4%，其中3月同比+0.2%，增速已转正；竣工上，2023Q1房屋住宅竣工面积同比+16.8%，其中1-2月累积同比+9.7%，增速转正，单3月同比+35.4%，表现亮眼。4月重点城市成交面积在低基数下同比保持增长。中指研究院数据显示，2023年4月，重点100城新建商品住宅成交面积环比-20%+，同比+40%，前期积压需求释放后，市场活跃度回落。

3月出口超预期，美联储加息接近尾声：2023年3月出口数据超预期，系前期订单释放+新兴市场贡献。东南亚、非洲等新兴市场快速增长，3月欧盟和英国同比正增长。2023年5月，美联储加息25BP，预计此轮加息接近尾声，同时叠加库存周期看，预计美国家电、家居、电子和家装零售商渠道2023Q3库存回归正常区间。