5月29日，芭田股份(002170.SZ)发布投资者交流会公告：公司在贵州瓮安生产基地举办投资者交流会，吸引了博时基金、南华基金等头部公募，以及华西证券、信达证券、国盛证券等知名券商参与。公司常务副总裁吴益辉、董事兼董秘郑宇等核心高管团队就小高寨磷矿扩产进程、资源禀赋等焦点问题展开深度沟通，释放出产能加速兑现、管理效能升级的积极信号。

产能爬坡进展顺利 小高寨二期打开弹性空间

近期，磷矿石市场供需紧张局面仍在延续。在建产能延期严重，在产产能衰竭和品位下降问题凸显。此外，磷肥需求有望稳中有增，磷酸铁锂电池、净化磷酸项目，精细磷化工等下游需求快速增长。

作为国内稀缺的高品位磷矿资源，小高寨磷矿当前运行情况成为交流核心。据披露，该矿现日均产量已达1.1万吨，井下4个采场全速运转，皮带运输系统设计运力达1.6万吨/日，实际峰值曾触及3万吨/日，现有基础设施可充分支撑产能释放。更令市场关注的是，290万吨/年安全设施设计审查工作预计三季度完成，扩产建设期间将同步产出工程矿，增加供给弹性。据公司在投资者互动平台回复，4月小高寨磷矿单月产量突破30万吨，5月前25天产量约27万吨。

针对投资者对资源禀赋的关切，公司明确小高寨磷矿保有储量6000万吨以上，当前开采区域A层矿平均品位达27—28%，部分B层矿品位更攀升至32%，处于行业领先水平。通过充填采矿技术实现95%以上回采率，叠加智能化升级带来的效率提升，一季度原矿成本控制在130元/吨，成本优势构筑坚实护城河。销售端呈现供不应求态势，当前未交付订单约30万吨，产品直供硝酸磷肥、磷酸铁等高附加值产线。值得关注的是，公司销售采用锁量不锁价的弹性定价模式，有助于在磷矿价格景气提升周期实现丰厚收益。

股权激励落地绑定核心团队与长期发展

5月28日，公司同步披露了2025年股票期权与限制性股票激励计划，以10.63元/份的行权价格向166名核心人员授予2000万份股票期权，以5.32元/股的价格向9名高管及核心骨干授予300万股限制性股票，覆盖董事、核心管理人员及技术业务骨干，凸显对人才的重视。

激励计划设置了明确的业绩考核目标：2025年净利润不低于12亿元或销售量(含磷矿石、化肥、新能源材料)不低于350万吨，2026年净利润提升至15亿元或销售量达430万吨。考核指标兼顾财务效益与规模扩张，体现公司对市场拓展与产能释放的双重信心。国海证券指出，公司实施股权激励计划可以健全公司的激励机制，完善激励与约束相结合的分配机制，使经营者和股东形成利益共同体，提高管理效率与水平，有利于公司的可持续发展。

展望2025年，在行业供需紧平衡下，磷矿石高景气有望延续。现拟启动的小高寨磷矿二期项目在建成投产后，有望带动公司产销规模的进一步提升，一方面将增强公司营收和盈利能力，另一方面将为公司完善磷化工产业链一体化布局提供有力保障。