事件

2026 年5 月26 日公司发布公告，拟以自有及自筹资金向远山新材料科技有限公司增资4900 万元，其中2177.56 万元计入注册资本，剩余2722.44 万元计入资本公积，交易完成后将持有远山新材料8.9253%股权。本次投资已于5 月25 日经公司第四届董事会第七次会议审议通过，不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。

点评

诺奖级科学家坐镇，在功率半导体领域远山拥有过硬技术。远山新材料科技有限公司成立于2017 年10 月16 日，由公信投资管理有限公司、日本PowDec 株式会社共同出资设立，注册资本22220 万元人民币。公司首席科学家、河合弘治先生是第三代半导体领域的世界级专家，曾长期在SONY 工作，近40 年来专注于从事氮化镓材料和应用研发；河合先生长期与诺贝尔物理学奖获得者赤崎勇、天野浩共同研究课题并发表联合署名论文，在氮化镓的电力电子应用领域掌握了全球领先的技术成果。

远山新材料主营蓝宝石基中高压氮化镓（GaN）外延材料、功率器件及功率模块，重点布局1200V-3000V 高压氮化镓极化超级结（PSJ）功率器件。高压氮化镓器件的技术壁垒极高，1200V 以上电压等级的产品在全球范围内亦屈指可数，远山新材料在该领域具备先发技术优势。

4900 万撬动的赛道入场券，构建从热管理到功率半导体的协同闭环。恒铭达的精密制造业务版图，早已超出传统消费电子功能性器件的边界。

公司凭借精密模切、精密金属加工等核心工艺，深耕智能终端、数通与算力设备、新能源三大战略领域。2025 年，公司全年实现营业总收入28.58亿元，同比增长14.94%；归母净利润5.32 亿元，同比增长16.43%；恒铭达的热管理零部件业务已覆盖北美、东南亚等多个海外市场，与众多国际知名整车及系统供应商保持着紧密合作。通过增资远山新材料，恒铭达将在产业链中向上游延伸：从提供散热模组、精密结构件等硬件，延伸到核心功率器件层面，未来有望进一步向数据中心市场切入。

投资建议：维持“买入”评级。预计2026-2028 年公司实现收入35.69/45.14/57.32 亿元，实现归母净利润6.93/8.96/11.53 亿元，对应PE为32.66/25.26/19.63。

风险提示：下游需求增长不及预期、行业竞争格局恶化造成毛利下滑