本报告导读：

中央财经委会议推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，支持海洋经济高质量发展，推动海上风电规范有序建设，推荐建筑板块龙头和海洋经济标的。

投资要点：

政策推进全国统一 大市场建设，治理企业低价无序竞争。(1)7 月 1日中央财经委召开第六次会议，强调纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。(2)当前国内基建市场较为饱和，存在部分低价竞争现象，政策支持治理低价无须竞争提升产品品质，有利于建筑头部企业凭借技术优势提升利润空间，同时产业链受益也利好建筑板块发展。

(3)推荐中国建筑(股息率4.59%，PB0.52 倍十年历史分位7%)，中国铁建(股息率3.69%，PB0.41 倍历史分位3%)，中国交建(股息率3.41%，PB0.5倍历史分位7%)，中国中铁(股息率3.13%，PB0.45 倍历史分位2%)。

政策支持海洋经济高质量发展，推动海上风电规范有序建设。(1)中央财经委会议指出，推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。要做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设。(2)推荐中国交建世界最大港口设计及建设企业，布局新建深海原创技术策源地。推荐华电科工具有新型岸桥等港口产品，海上风电业务包括风机塔筒的制造及安装等。推荐中国能建海上综合能源一体化业务模式，建设运营海上风电等大数据平台。推荐中国电建加快构建海上风电、数字建造、新型储能等现代化产业链，成功建首个强台风海域海上风电场和世界最大海水淡化单体项目。

上半年新增专项债发行加速，城投债净偿还同比扩大。(1)6 月新增专项债发行额5270.9 亿元，环比5 月增加18.9%，同比增加58.4%。上半年累计发行额21606.5 亿元，同比44.7%。(2)6 月特殊再融资专项债发行额1668.3 亿元，环比5 月增加453%，同比上升(2024 年6 月为0 亿元)。上半年累计发行额17959.4 亿元，同比上升(2024 年同期为482.4 亿元)。

(3)6 月城投债发行额3155.9 亿元，环比80.7%，同比-9.1%；净融资额为-689.6 亿元，净偿还环比扩大(5 月为-559.6 亿元)，同比下降(2024 年同期22.2 亿元)。上半年累计发行额17726.6 亿元，同比-12.8%；累计净融资额-2946.5 亿元，净偿还同比扩大(2024 年同期-1900 亿元)。

建筑业PMI 扩张加快，业务活动预期指数提升。(1)6 月份建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升1.8 个百分点，其中新订单指数为44.9%，比上月上升1.6 个百分点，投入品价格指数为48.3%，比上月上升0.3 个百分点，销售价格指数为48.3%，比上月上升0.8 个百分点，从业人员指数为39.9%，比上月上升0.4 个百分点。(2)土木工程建筑业商务活动指数为56.7%，连续三个月位于55.0%以上较高景气区间，表明近期基础设施项目建设保持较快施工进度。从市场预期看，业务活动预期指数为53.9%，比上月上升1.5 个百分点，建筑业企业对行业发展信心有所回升。

风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。