商业航天迎密集催化，关注行业投资机会。

商业航天三年行动计划出台，商业航天进入新一轮高速发展期。2025年11月25日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出要完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持高质量发展，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，营造公开透明、公平公正的政策法规环境，推动资源配置优化和发展效率提升，推进航天供给侧结构性改革，完善产业生态，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，有力支撑航天强国建设。并明确到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。

国家航天局设立商业航天司。国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。我们认为商业航天司的组建，旨在对分散的管理职能实行“归口管理”，以此强化对卫星产业的统一协调，将有利于为商业航天发射与卫星运营等关键环节的审批流程扫清障碍，大幅提升推进效率。

工信部启动卫星物联网业务商用试验。工信部近日印发通知，组织开展卫星物联网业务商用试验，商用试验期为两年。

我们认为此举标志着我国卫星互联网产业从技术验证和星链建设阶段，正式迈向面向全行业的商业化应用探索阶段，预计或率先在应急、能源、交通等国家级重点行业实现突破，并催生从卫星制造、地面设备到运营服务的完整产业链投资机遇。近期商业航天迎密集催化，建议关注火箭方向：超捷股份、高华科技、中衡设计等；卫星方向：陕西华达、上海港湾、上海瀚讯、臻镭科技、长光华芯、航天电子、佳缘科技、上海沪工等。

投资建议：当前我们建议关注：新材料方向：中国巨石（玻纤龙头，切入特种电子布赛道），国恩股份（改性塑料龙头，战略布局PEEK及机器人方向），濮耐股份（活性氧化镁业务弹性），科达制造（非洲建材业务放量，碳酸锂业务见拐点），宏润建设（布局机器人业务），洁美科技（离型膜业务放量，切入PCB载体铜箔）。基建地产链方向：中国建筑、东方雨虹、海螺水泥。

风险提示：基建投资不及预期；房地产需求恢复不及预期；原燃料价格上涨；相关测算不准确的风险。