行业近况

2026 年1-2 月食品饮料各品类线下渠道销售额表现有所分化，饮料细分品类即饮茶、即饮咖啡维持高个位数增长；休闲食品中魔芋品类、健康零食增长亮眼；火锅食材呈现量增价稳的趋势。

评论

酒类：啤酒考虑春节错期影响后，1-2 月销售额同比-4.0%（量-3.4%、价-0.7%），表现整体平稳，建议关注后续旺季表现情况。预调酒中威士忌1-2 月销售额累计同比+70%，锐澳销售额同比-11%，环比表现平稳。

饮料：大部分细分品类销售额均有增长，即饮茶、即饮咖啡领先增长，1-2 月销售额同比+10.4%/+6.4%。

乳制品：1-2 月销售额中液奶表现稳健，纯牛奶小幅下滑，但是降幅收窄，酸奶同比正增长。头部乳企低温酸奶和低温纯牛奶表现相对较优，除常温纯牛奶以外，头部品牌的主要液奶品类同比均实现正增长。

调味品：基础调味品以价为先，头部品牌持续抢占份额。

休闲食品：辣味休闲零食表现分化显著，魔芋品类及部分特色单品成重要支撑。健康食品动销增长较亮眼，坚果炒货品类受春节错期影响2026 年1-2 月动销同比增长。

速冻食品：火锅食材呈现量增价稳，速冻水饺、速冻点心竞争仍然较为激烈。2026 年1-2 月是春节旺季销售高峰，火锅食材表现亮眼，速冻饺子、速冻汤圆同比承压。火锅食材2026 年1-2月继续改善，销售额同比增长12.5%，同时价格保持平稳。

估值与建议

推荐组合-A股：安井食品、新乳业、西麦食品、燕京啤酒、东鹏饮料、海天味业、伊利股份、盐津铺子；H股：卫龙美味、古茗、颐海国际、农夫山泉、康师傅、统一、华润啤酒、蒙牛乳业、青啤H。

风险

部分品类商超渠道代表性有限、食品安全风险、成本大幅度波动、宏观环境变化等