核心要点

行情回顾

1、休闲食品板块本周上涨3.96%，远高于沪深300指数的-1.08%，在131个板块中排名第30位。

2、本周主力资金净流出2.82亿元，连续三天出现资金净流出，机构资金关注度下降。

3、板块内西麦食品周涨幅达12.23%，南侨食品上涨10.44%，部分个股表现突出。

4、截至11月14日，板块市盈率为24.66，处于近一年4.54分位，估值水平较低。

宏观解读

1、近期多家休闲食品企业净利润下滑甚至亏损，行业整体面临较大成本压力，企业寻求业务模式和战略转型。

2、渠道碎片化加剧，传统零食企业面临严重流量焦虑，新兴渠道如抖音等迅速崛起，改变了消费者购物习惯。

行业要闻

1、三只松鼠、来伊份、盐津铺子等头部企业推出差异化战略，积极应对行业挑战。

2、洽洽食品积极布局新兴渠道，2025年上半年电商营收同比增长24.8%；三只松鼠抖音渠道收入占比提升至26.98%。

投资建议

1、短期关注行业龙头企业：近期，休闲食品板块表现强劲，周涨幅达3.96%，在131个板块中排名第30位，显示出市场对该行业的关注。虽然周内主力资金净流出2.82亿元，但在11月10日和11日分别净流入1.99亿元和3939.53万元，表明资金对优质标的仍有青睐。考虑到行业成本压力和渠道变革的背景下，龙头企业凭借品牌、渠道和供应链优势，具备更强的抗风险能力和转型潜力。建议短期关注业绩稳健、战略清晰的行业头部公司，把握市场行情带来的交易机会。

2、长期布局具备创新力的企业：从估值来看，休闲食品板块市盈率（TTM）为24.66，处于近一年数据的4.54分位，市净率（MRQ）为6.02，处于44.22分位，估值相对合理。面对成本压力和渠道碎片化的挑战，行业正处于转型期。长期来看，具备创新能力、积极拥抱新兴渠道、实施差异化战略的企业有望脱颖而出。建议投资者关注那些在产品研发、品牌升级和数字化转型方面有显著进展的公司，分享行业长期成长红利。

风险提示

行业成本压力持续、原材料价格波动，以及渠道转型不及预期可能对企业业绩造成不利影响；此外，市场竞争加剧，行业增速放缓也可能带来投资风险，需谨慎应对。