事件：公司公告，拟以自有资金和自筹资金，以不超过16.00 元/股的价格回购公司股份，回购数量在0.22 亿股到0.44 亿股之间，回购股份用于员工持股或者股权激励。

大手笔回购股份+分红比例逐年提升，重视股东回报。1）根据公司公告，在未来1 年内拟以自有资金和自筹资金，以不超过16.00 元/股的价格回购公司股份，回购数量在0.22 亿股到0.44 亿股之间，回购股份用于员工持股或者股权激励。2）2024 年7 月，公司公告回购股份，以不超过16.00 元/股的价格回购公司股份，回购金额为1.00-2.00 亿元，2025 年1 月将回购的953万股股份注销。3）2019-2024 年，公司现金分红金额分别为0.72、1.11、1.40、1.70、2.60、1.45 亿元，分红比例分别为19.88%、25.76%、26.35%、29.78%、39.53%、41.04%，逐年提升，重视股东回报。

行业加速出清，公司领先地位进一步巩固，静待行业景气度和公司业绩企稳回升。根据公司2025 年三季报内容，国内消防安全电子行业正处于“竞争加速出清、库存去化攻坚、提质升级突破”三重交织的关键阶段，行业竞争加剧特征显著——头部企业份额持续集中，中小产能加速退出，同时市场价格竞争加剧升级，叠加部分存量库存消化，行业整体面临“新旧切换”的阶段性压力。面对行业复杂环境，公司持续精耕细作，凭借针对性的竞争策略，公司在国内民商用消防市场中进一步巩固了领先地位。随着新国标产品市场切换逐步推进，行业价格竞争有望趋于理性回归；叠加行业竞争出清加速，头部平台化企业的竞争优势将进一步凸显。公司坚定看好行业调整期的结构性机遇，公司凭借技术积累、多元布局及前沿业务突破，长期可持续发展能力将持续增强，有望在行业提质升级中占据更有利地位。

盈利预测：考虑到行业竞争加剧，我们下调公司2025-2027 年EPS 分别为0.41、0.51、0.58 元，PE 为28、23、20 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游客户景气度影响订单、竞争格局恶化、原材料成本冲击等。