【事件】瑞达期货2026 年中期业绩：1）上半年营业收入8.0 亿元，同比+60.3%；归母净利润4.1 亿元，同比+80.0%；对应EPS 0.86 元，ROE10.1%，同比+2.5pct。2）Q2 单季营业收入4.0 亿元，同比+30.3%。归母净利润2.1 亿元，同比大幅+40.7%。3）归母净资产42.0 亿元，较年初+15.2%，较Q1 末+2.2%。

中期分红同比大增，拟以资本公积转增股本：公司中期每股股息0.3 元，同比+66.7%，对应分红比例约34.9%。公司计划以资本公积向全体股东转增0.48 股，不送红股，该预案尚需提交公司股东会审议。

主要业务板块盈利均向好，期货经纪业务表现突出。分业务板块看，上半年期货经纪/资产管理/风险管理业务营业利润分别为2.93 亿元、1.27亿元、1.27 亿元，分别同比+136%、+33%、+31%，表现全面向好。

期货经纪业务：期货市场交投活跃，带动业务收入与盈利大幅增长。1）上半年公司经纪业务收入4.7 亿元，同比大增93.6%；手续费净收入（母公司口径）2.84 亿元，同比+47.7%，主要受益于期货市场交投活跃度显著提升。2）母公司口径新增客户9165 户，同比+60.7%，其中新增机构客户428 户。期末客户保证金规模260.17 亿元，较年初+29.9%，其中机构客户占比76.3%。

风险管理业务：持续推动衍生品交易与做市业务发展。1）上半年风险管理业务收入1.6 亿元，同比+33.8%。2）上半年实现衍生品交易新增名义本金181 亿元，同比-18.6%。做市品种79 个，上半年场内期权做市成交量市场排名第2，成交额排名第4。

资管业务&境外业务：深耕CTA 资管领域，资管AUM 显著提升。1）上半年资管业务收入1.4 亿元，同比+15.5%。公司深耕CTA 策略产品，积极发展“固收+”等其他混合类产品，凭借优良投资业绩，6 月末资产管理权益规模为66.5 亿元，较年初+43.6%。2）上半年境外业务收入1342万元，同比-22.6%，主要受境外政治经济局势变化和监管政策趋严等因素影响。

盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润分别为8.3/9.4/10.9 亿元，对应同比增速分别为+52%、+13%、+16%。当前市值对应2026E PE 11x，PB 2.3x，维持“买入”评级。

风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。