业绩增速提升。2025 年实现营收132.6 亿元，归母净利润53.5 亿元，同比分别增长1.1%和5.5%；2026 年一季度实现营收36.1 亿元，归母净利润16.8亿元，同比分别增长10.9%和8.2%。

量价齐升推动营收实现两位数增长。2025 年净利息收入同比增长9.5%，2026年一季度同比增长21.7%。其中，公司披露的2025 年净息差1.33%，同比下降5bps，较前三季度下降1bp。2026 年一季度净息差1.40%，同比提升6bps，较2025 年全年提升7bps，预计存款成本成本大幅改善。

2026 年3 月末，资产总额8595 亿元，同比增长18.2%，较2025 年全年增速提升4.4 个百分点。贷款总额4126 亿元，同比增长17.9%，较2025 年全年增速提升约5.9 个百分点，主要由对公贷款驱动，零售贷款规模稳定。

非息收入降幅收窄。2025 年非息收入同比下降14.4%，2026 年一季度降幅收窄至8.9%。其中，其他非息收入2025 年同比下降19%，2026 年一季度下降约1%，降幅大幅收窄，主要是今年一季度债市表现不错。

资产质量稳健，公司增加非信贷拨备计提。2025 年末和2026 年3 月末不良稳定在约0.82%；2025 年末，关注率0.90%，逾期率1.00%，均处在较好水平。拨备方面，2026 年一季度信用减值损失合计高增78.6%，不过信贷计提减值损失约4.0 亿元，同比下降16.5%，主要是公司计提非信贷资产减值损失约0.8 亿元，去年同期还原2.1 亿元。期末公司拨备覆盖率381%，较年初下降37 个百分点。

投资建议：由于一季度公司计提非信贷资产减值损失，小幅下调2026-2028年归母净利润预测至58/64/72 亿元（2026-2027 年原预测60/66 亿），对应同比增速8.5%/10.5%/11.8%，当前股价对应PB 为0.70x/0.65x/0.59x。公司区位优势明显，资产质量优质，净息差企稳回升，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。