事件：公司发布2025 年三季度报告，前三季度公司实现营收24.16 亿元，同比+11.86%；归母净利润2.39 亿元，同比+26.51%；扣非后归母净利润2.17 亿元，同比+31.86%。

公司布局众多新兴产业高景气度带动订单持续交付，三季度业绩增速显著提升。公司持续聚焦的特殊行业、汽车、新能源等新兴行业保持较高景气度；航空航天、集成电路发展迅速；数据科学、新材料检测等创新能力也开始呈现较快增长，收入随订单的逐步实施与交付实现持续增长。单三季度来看，公司实现营收9.38 亿元，同比+14.91%，环比+9.01%；归母净利润1.42 亿元，同比+29.73%，环比+52.99%；扣非后归母净利润1.34 亿元，同比+35.56%，环比+57.06%，业绩增速较往年同期显著提升。

持续实施精细化管理及成本控制，销售净利率创近年三季度新高。25Q1-Q3，公司销售净利率为9.84%，同比+1.3pct；25Q3 销售净利率为15.51%，同比+2.04pct，均为近年来三季度新高。公司持续布局新兴产业检测能力，业务结构较快改善，传统业务占比下降，高成长、高利润的业务占比提升，且持续实施精细化管理与成本控制，实现利润率稳步提升。

25Q1-Q3，公司销售费用率为14.77%，同比-1.08pct;管理费用率7.29%，同比-0.08pct；研发费用率11.69%,同比+0.07pct。

持续加码新兴产业检测能力，低空检测、量子测量领域实现进展。低空方向，公司与广州低空飞行营地有限公司举行签约仪式，后续将在中试转化、检验检测、适航审定等方面开展深入合作。同时与西安航空学院签署协议，共建低空产业试验验证与适航取证平台，未来将深度参与西北乃至中亚“一带一路”低空经济产业发展。量子领域，公司积极拓展量子精密测量与智能计量技术研究，已与国仪量子共建量子精密测量联合实验室，与中国计量院深圳创新院共建粤港澳大湾区量子精密测量服务平台。未来将依托量子精密测量能力，为高端装备、航空低空、商业航天、能源电力等高端制造企业提供全链条的检测计量服务。

盈利预测：公司布局的众多新兴产业领域订单持续落地，业绩进入高增阶段，同时在低空检测，量子测量等方向持续实现突破，将持续受益于众多新兴产业相应产品的量产预期。预计公司2025-2027 年营收分别为36.46/40.45/45.68 亿元；归母净利润为4.33/4.92/5.67 亿元；PE 为28/24/21。

风险提示：技术研发进度不及预期风险；政策支持不及预期风险；商业化落地不及预期风险等。