2022 年4 月27 日，锐明技术发布2021 年及2022Q1 业绩公告。2021 年，公司实现营业收入17.13 亿元，同比增长6.45%；实现归母净利润0.31 亿元，同比下降86.65%。2022Q1，公司实现营业收入2.50 亿元，同比下降4.05%；实现归母净利润-0.59 亿元，同比下降204.19%。

事件评论

多重不利因素共振，公司业绩面临挑战。2021 年国内新冠疫情虽然被有效控制，但经济并未全面恢复。海外部分国家和地区的经济因疫情影响出现阶段性停摆，经济衰退的情况持续发生。美国加大对中国科技企业的打压力度，全球供应链、市场环境均受到不同程度的持续影响。在原材料持续涨价、人民币升值、工厂从深圳光明搬迁至东莞清溪等重要事项影响下，公司2021 年的业绩受到冲击。2022Q1，上述负面因素影响仍在持续，公司业绩承压。长期维度，我们认为公司所处车载大行业目前仍处于起步发展阶段，原材料涨价、人民币升值、产能搬迁损失等影响边际渐弱，公司仍具有良好发展前景。

加大研发投入，提高产品竞争力。公司继续坚持以技术创新为核心，持续保持研发高投入。

2021 年，公司研发投入2.68 亿元，占公司营业收入比例15.66%，研发费用率进一步提高。同比2020 年，研发投入增长5700 多万元，同比增长27.00%。公司持续投入的三级研发架构基本搭建成型，基础技术平台的复用率达到80%以上，研发效率进一步得到提升。锐明以视频、人工智能、大数据为核心的技术体系在不断完善，竞争力进一步增强。

创新业务持续开拓。以环卫为首的创新业务初见规模效应。21 年创新业务收入约4500万，同比2020 年收入增长466.18%。凭借先进的人工智能技术，锐明技术的垃圾投放智能监管、智能收运业务，助力国家大力提倡的垃圾分类管理进入智能化时代，其他创新业务有序推进中。创新业务2021 年整体营收占比从2020 年不足0.49%提升至2.61%，正逐渐成为推动公司进一步发展的新动力。

稳健经营，保障供应链安全运营。为确保供应链安全运营，应对以芯片为首的关键原材料涨价、短缺等情况，公司一是与部分供应商伙伴密切合作，积极备货，持续采取原材料高库存策略；二是加强存货科学管理、持续优化库存，以防止存货呆滞；三是加强供应链精细化管理，持续优化交付效率，保障客户订单稳定交付；四是借助IPO 的募集资金，加快部署智能化产线布局，助力锐明生产自动化进程。

投资建议及盈利预测：2021 年受多方不利因素影响，公司业绩承压。公司所处的车载大行业，是国家大力发展的物联网、车联网、人工智能等技术较为集中的行业，行业发展还处于起步发展阶段，公司未来仍有良好发展前景。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.32、1.29、2.56 亿元，同比增长3%、304%、99%，对应PE 估值为119、30、15 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、 原材料涨价情况超预期；

2、 市场开拓不及预期；

3、 疫情影响，公司获单、生产、发货不及预期。