事件：锐明技术7 月10 日晚间发布业绩预告，预计2024 年上半年归属于上市公司股东的净利润1.21 亿元~1.35 亿元，同比增长100.48%~123.67%。

中报业绩超预期，海外需求旺盛带来收入与净利润双增。公司2Q2024收入区间为6.38 亿元~6.58 亿元，同比增长56%~61%。归母净利润方面公司2Q2024 约0.68 亿元~0.82 亿元，同比增长87%~126%；收入与归母净利润均超预期。公司扣非归母净利润2Q2024 约0.66 亿元~0.80 亿元，同比增长81%~120%。公司收入与业绩超预期的核心原因或来自海外需求旺盛，叠加高毛利率的海外业务销售占比稳步提升，带来了毛利额的快速增长；体现为公司净利润增速高于收入增速。

聚焦智能化全球市场，打开第二增长曲线。公司多年持续向货运行业引入更先进的产品，从人、车、货、路四个方面提供核心价值。出海方面受益于欧盟Vision Zero 愿景，欧洲各国针对道路交通安全的强监管政策纷纷落地，如欧盟GSRII 系列法规要求新车上牌自2024 年7 月开始强制配备行驶区域信息提示系统、盲点信息提示系统等智能化产品。公司预期法规落地后将每年产生约50 万套智能化方案的需求。按单台车整套约 2000-3000 美元进行估算，该部分市场空间大约为每年10 -15 亿美元。

投资建议：公司深耕商用车智能化，全球商用车智能化需求有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入21.61、27.55、34.95 亿元，实现归母净利润2.50、3.16、4.03 亿元，对应PE 为27x、21x、17x，维持“增持”评级。

风险提示：汇率波动风险，贸易摩擦风险，市场竞争加剧风险，技术更新换代风险，全球经济下行风险等。