事件：公司发布2022 年中报：上半年实现营业收入19.14 亿元，同比+22.87%；实现归母净利润1.56 亿元，同比+3.88%。同时，截至2022 年7 月12 日，公司已实施完成了2021 年年度权益分派方案，每10 股派发现金红利1 元，合计派发现金红利0.4 亿元。

点评：

深耕环卫服务二十年，打造国内领先人居环境综合提升服务商。公司是中国第一家A 股上市的环卫服务企业。公司目前已形成一套全国领先的城乡公共人居环境管理服务体系，服务范围覆盖全国26 个省80 多个城市，参与管理项目三百余个，并连续四年被E20 环境平台评为中国环卫十大影响力企业。

城乡环卫保洁业务收入稳定，大订单承接能力增强。2022H1 公司城乡环卫保洁业务实现收入18.52 亿元，同比+22.28%,占营业收入比重为96.72%；毛利率为24.78%，同比+0.05pct。2022 年上半年，公司新增合同总额50.60 亿元，年化金额6.20 亿元，新签订单位稳居行业前列，待执行订单总额近550 亿元。其中，山西省晋城市阳城县城乡垃圾综合处理项目于2022 年4 月30 日确认中标，合同金额达21.89 亿元，公司大订单承接能力持续提升。

携手路途科技涉足充电站领域，城市大管家布局进一步完善。公司与张家口路途科技有限公司一起成立张家口市侨慧路途科技有限公司，注册资本100 万元，经营范围包含新能源汽车换电设施销售；储能技术服务；充电桩销售等。子公司成立后，可以满足新能源汽车用户的充换电需求，城市大管家布局将进一步朝着多层次、全方位、多元化方向发展。

盈利预测： 首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测2022-2024 年公司实现营业收入分别为36.91/40.70/44.90 亿元，归母净利润分别为3.45/3.82/4.23 亿元，PE 分别为14.79x/13.35x/12.06x。

风险提示：国内疫情控制不及预期；订单获取及业务扩张不及预期；相关成本上涨超预期；子公司建设不及预期；盈利预测与估值模型不及预期