本报告导读：

公司发布AI 仪表产品，传统产业开始智能升级。越南产能开始投产，公司全球化布局及抗风险能力进一步增强。

投资要点：

维持增持评级 。根据公司发布的业绩快报，我们调整 2024-2026 年EPS 为 1.03/1.49/1.81 元（原为1.09/1.37/1.72 元），参考可比公司估值并考虑贸易摩擦风险，给予2025 年20XPE 估值，调整目标价为29.77 元（原为37.93 元），维持“增持”评级。

公司发布业绩快报，业绩实现稳健增长。2024 年公司实现归母净利润1.39 亿元，yoy+29.60%。增长来源：1）公司不断吸收新技术，持续迭代自有产品的智能化升级，毛利率有所提升。2）坚持全球化战略布局，有效拓宽了客户群体，增强了产品的市场竞争力。

公司发布AI 仪表产品，传统产业开始智能升级。根据公司公众号，华盛昌最新推出了AI-7760 电能质量分析仪，融合DeepSeek 大模型与RAG 行业知识图谱检索增强系统，开创了传感+认知+决策的智能检测新体验，将工业测量从数据记录仪进化为决策预言者。该产品可精准、快速地为电能质量的数据量化分析提供强有力的算法支持，能广泛应用于电力系统的发、输、变、配、用、调度环节的测量检测。目前公司逐步将垂直领域大模型技术深度融入多个智能仪器仪表、智能医疗器械产品中，着力打造具备智能决策分析能力的下一代智能仪器仪表，持续推动传统产业的智能化升级。

越南产能开始投产，公司全球化布局及抗风险能力进一步增强。由于公司主要收入来自于海外，为应对突发的国际贸易摩擦，公司在越南设立全资子公司，投资建设海外生产基地，以提高供应链的抗风险能力。2025 年3 月3 日，公司的越南工厂正式投产，公司全球化布局及抗风险能力进一步增强。

风险提示：AI 仪器仪表收入不及预期；国际贸易摩擦；行业竞争加剧。