本报告导读：

随着公司主业稳健发展，零部件新业务上量，叠加新进军智能机器人领域打开增长空间，未来公司业绩有望持续提升。

投资要点：

维持目标价56.51元，维持增持评级。公司 2025Q1 营收大幅增长，随着公司主业稳健发展，零部件新业务上量，叠加新进军智能机器人领域打开增长空间，未来公司业绩有望持续提升。维持公司2025/2026/2027 年EPS 预测为2.26/2.90/3.47 元，维持公司2025 年25 倍PE，略低于可比公司平均，维持目标价56.51 元。

2025Q1 营收大幅增长，新老业务双轮驱动。公司2025Q1 实现收入7.5 亿元，同比增加47.8%，归母净利润0.97 亿元，同比增长28.49%。业绩快速增长主要系公司装备制造类业务订单交付较2024 年同期增加以及汽车零部件业务规模增长。

产线业务盈利能力提升，零部件业务向好发展。2024 年焊装自动化生产线子公司瑞祥工业净利润达1.84 亿元，同比增长236%，净利率达22.7%。装备业务在手订单充足，截至2024 年底汽车制造装备业务在手订单38.56 亿元，较上年末增长12.78%，保障未来营收增长。2024 年公司零部件业务实现营收7.30 亿元，同比增长153.89%，毛利率达13.5%，同比基本持平。2025 年一体化压铸零部件向好发展，不仅有智界R7 等车型的热销提升收入，还有2025年下半年开始陆续量产的新车型。

拟发行可转债，扩充产能与进军智能机器人领域。2025 年3 月公司公告称拟向不特定对象发行可转债募资不超过8.8 亿元，扣除发行费用后用于新能源汽车一体压铸车身智能制造项目（产能20 万套/年）、新能源汽车轻量化车身总成件项目（产能40 万套/年）、智能机器人与智能制造系统整体解决方案研发及产业化项目（产能3000 台套/年）、补充流动资金。可转债项目有利于扩充公司零部件和装备制造产能，也有利于对智能机器人领域做更多探索。随着安徽省出台政策大力支持人形机器人产业发展，公司进军智能机器人新领域有望打开增长空间。

风险提示：主要客户销量下行风险；新业务盈利不及预期等。