公司发布2026 年三季报，26Q3 收入稳增、盈利承压。公司2026 年前三季度实现营收29.03 亿元，同比+11.48%； 归母净利润3.46 亿元， 同比-2.63%。26Q3 营收10.36 亿元， 同/ 环比+10.02%/+20.42%；归母净利润1.05 亿元，同/环比-18.19%/-21.96%。26Q3 毛利率22.42%，同/环比下降3.57/5.60pct；资产减值与财务费用增加亦影响盈利。前三季度经营现金流净额3.26 亿元，同比+6.32%，26Q3 为1.84 亿元，同比+98.22%。

装备订单充足，零部件盈利仍待修复。根据中报，26H1 装备业务收入14.24 亿元，同比+20.35%，毛利率31.74%；截至6 月末在手订单50.79 亿元，较年初+6.43%。26H1 零部件收入3.97 亿元，同比-9.26%，毛利率-0.14%；轻量化业务已进入规模化量产阶段，后续关注配套车型投产与产能利用率提升，后续利润率改善可期。

机器人与智能制造布局推进，可转债增厚资金储备。根据中报，公司围绕AGV、AMR 及机器人系统集成拓展产品，并与安川中国开展机器人研发。据公司可转债募集说明书及相关公告，“瑞鹄转02”发行总额6.86 亿元、募集净额6.81 亿元，资金于9 月到账，10 月15 日上市。募投用途覆盖模具扩产、关键材料智能增材制造及智能机器人等方向。

盈利预测和投资建议。公司为优质国产装备制造企业，轻量化零部件及机器人布局拓展成长空间。我们预计公司2026-2028 年EPS 分别为2.34/2.74/3.07 元/股，参考可比公司估值，考虑轻量化、一体化、智能化趋势下的机遇，给予公司2026 年15 倍PE 估值，对应合理价值35.09 元/股，维持“买入”评级。

风险提示。行业景气度下降；竞争加剧；客户及业务拓展不及预期等。