证券代码：003006证券简称：百亚股份
重庆百亚卫生用品股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2024-002
□特定对象调研□分析师会议
□媒体采访□业绩说明会
□新闻发布会□路演活动投资者关系活动类别
□现场参观
?其他（投资者电话会议）参与单位名称
具体名单详见附件，排名不分先后及人员姓名时间2024年3月23日地点电话会议
董事长冯永林先生，董事会秘书、财务总张黎先生，营销总曹业林先上市公司接待人员姓名生，生产总彭海麟先生，电商总朱慧女士一、介绍公司2023年度业绩基本情况
2023年公司实现营业收入21.44亿元，较去年同期增长33.0%，
归属于上市公司股东的净利润2.38亿元，较去年同期增长27.2%。
从产品端来看，2023年自由点收入18.9亿元，大健康中高端系列收入增速更快，2023年全年占卫生巾比重为26.2%，单4季度占比达到了30.0%。产品结构优化提升了公司毛利率水平，也带动了产品投资者关系活动平均片单价同比高个位数增长。
主要内容介绍从渠道端来看，2023年线上线下都取得了较好的增长。2023年电商渠道收入7.48亿元，同比翻倍增长，单4季度同比增长113.2%。
2023年线下渠道收入12.75亿元，同比增长约14.8%，线下外围省份
收入增速更快，分季度来看，线下外围省份营收增速环比提升。单4季度，线下外围省份收入同比增长达到60.0%。
2023年公司综合毛利率比去年同期提升5.2个百分点，自由点产
品毛利率也在持续提升。线下不同区域间的毛利率差异，主要是受市
1场发展阶段、渠道投入规模和产品结构等因素影响。
2023年度公司拟现金分红额比以前年度高一些。公司上市以来一
直保持较高比例的现金分红，作为实现投资者回报的重要方式，同时兼顾公司的长远可持续发展。公司经营现金流良好，未来年度经营净现金流和盈利规模能够覆盖公司资本支出和品牌费用投入。
二、问答环节
Q1:产品结构持续优化后，公司卫生巾产品净利率和费用率未来稳态会在什么水平？
A1:公司不同渠道和区域的定位和发展阶段不同，费用投入比例不一样。各区域和渠道的盈利能力同比看都在持续向上，线下相比线上盈利更好些。川渝地区净利率相对较高，随着销售规模扩大和产品结构调整，还有进一步提升空间。云贵陕增长空间比川渝更大些，外围核心省份会逐渐走出盈利趋势。当外围省份超过盈亏平衡点后，净利润增速可能会比收入端更快。公司近两年处在全国拓展期，品牌和渠道费用投入更高，预期2025年向后看会有趋势上的变化。
Q2:公司毛利率在四季度波动比较大，像川渝、电商四季度毛利率有较大幅度提升，但是云贵陕有一定下滑，主要原因是什么？A2:去年四季度开始公司部分核心产品产能紧张，部分区域的季度毛利率从同比看，受2022年同期数据和当季发货节奏影响大，不过这是一个相对短期的影响因素。
Q3:2024 年向后看，产品缺货问题怎么解决？公司二期工厂建设节奏怎么样？
A3:随着三八促销高峰期过去，公司产能紧张已开始有所缓解。公司会持续补充新产线以满足市场需求，预计4月份新到两条生产线，
5月底到第三条生产线，后续公司将按照市场需求继续增加产能。
目前公司正在对二期工厂进行前期规划，工厂建设从动工到投产可能需要两年时间。为了确保今年下半年尤其是双11期间生产供给，公司正在考虑多种解决方案，比如，外租其他工厂作为过渡，加大普通产品的外协采购比重等。
Q4:从线上线下看，今年三八节竞争趋势是否有变化？公司非核
2心区域的增长情况怎么样？线下渠道库存情况如何？
A4:各大品牌对三八促销季的重视程度都比较高，线上渠道品牌之间的竞争还是很大，其他品牌有在抖音端加大投入。不过，线上竞争态势在我们预期内，公司在按照自己的规划有节奏地进行营销推广活动。相较线上而言，与往年相比，线下渠道品牌间的竞争压力相对小些。公司线下非核心区域的业务增长保持不错的发展趋势。
目前从公司发货和终端动销节奏看，渠道库存情况比以前年度好，渠道库存结构也在发生变化，大健康产品系列产品占比更多。
Q5:在竞争对手加大投入力度的情况下，公司抖音电商如何保持头部效应、成长领先性？
A5:目前公司线上品牌投放相对平稳，从结果反馈看我们电商策略是有效的。这两年公司会继续保持在抖音端投入，但投放策略会有更多变化，增加种草投放和内容推广，提高整体投放效率，逐步改善线上经营结构。线上品牌资源投放与抖音直播有效结合，以实现有质量可持续的发展并保持较高增速。
Q6:基于公司不同产品系列定位，在目标人群和年龄段以及不同渠道上是否有产品上的侧重？公司对裤型卫生巾未来的规划和打
法？
A6:公司产品系列主要侧重消费者人群和产品功能的区分，渠道间差异不大。公司将持续推进益生菌大单品策略，现有产品主要面向 Z时代和新锐白领，敏感肌和有机产品系列能满足不同消费者的需求，未来新推出产品也将覆盖更多消费者群体。
裤型卫生巾是卫品中增长较快的细分品类，公司将遵循产品策略规划，除原有传统自由点裤型卫生巾外，将逐步增加大健康裤型卫生巾比重，加大线上线下推广。
Q7:今年公司的投放策略如何以及公司产品会做那些创新？
A7:公司将会继续围绕大健康产品领域，特别是益生菌产品推广。
公司将通过团队组织变革，提升品牌投放效率，从品牌投放驱动转变为内容、运营和投放三驱动，提升电商平台承接效率。抖音平台打法多变且迭代速度快，各种新型内容形式都在尝试，目标是降低 CPM 并
3提高投放效率。在抖音之外的其他渠道，公司会考虑降低投放费率以
提升线上整体盈利能力和效率，在降低费率的同时要保持较高增长。
目前抖音平台大健康产品占比达到了50%，因受到短期缺货影响提升受限，二季度起线上大健康业务占比有望持续提升。2024年公司仍将主要关注益生菌系列产品。
Q8:关于外围省份突破的问题，今年是否会采用其他差异化打法，以及新渠道如 CVS、O2O 等方面的进展和未来规划？
A8:公司针对外围省份制定了不同的销售策略，华东和华南地区渠道和核心五省有一定差异，除了借助原有优势渠道经验外，公司会将更重视增速较快的即时零售渠道和便利店系统，包括前置仓等新兴渠道。
Q9:公司产能建设计划的资本开支情况，外协毛利和品质保证，外协是否能够有效地补充断货？
A9:卫生巾单条生产线加上所需辅助设备在两千万左右，公司会根据业务发展需求逐步增加产线，短期内资本开支不会特别大。在建设二期工厂的同时，公司会根据产能增长需求考虑外租厂房作为过渡。
公司暂不考虑把核心产品外协生产，外协生产对公司整体盈利影响不大，公司会参与外协产品的供应链管理、生产过程监控和产成品质检，以确保产品质量。
Q10:线下核心五省的增长目标？公司电商组织架构，以及电商盈利水平如何？
A10:核心五省各自的市占率和战略目标不一样，业务增长目标有所区别。云贵陕地区增速预期相对较高，四川比重庆更高，预期今年核心五省整体能实现两位数的营收增长。电商组织更加扁平化，每个平台有专门渠道负责人，有助于电商决策提效和提速，品牌内容部门会和渠道端更加融合。电商预期今年能实现低个位数盈利。
附件清单（如有）无日期2024年3月23日
附件：参会名单序号机构名称姓名
41华西证券股份有限公司吴菲菲
2西南证券股份有限公司赵兰亭
3上海甬兴证券资产管理有限公司秦庆
4首创证券股份有限公司陈梦
5上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)金戈
6上海朴信投资管理有限公司朱冰兵
7杭州谦象私募基金管理有限公司俊斌
8财通证券资产管理有限公司赵雯
9国都证券股份有限公司陈柳
10长江证券股份有限公司应奇航
11上海睿郡资产管理有限公司刘逸秋
12光大保德信基金管理有限公司谢东
13浙商证券股份有限公司史凡可
14招商证券股份有限公司王月
15银华基金管理股份有限公司陈思远
16上海耀之资产管理中心(有限合伙)张艺凌
17永赢基金管理有限公司蒋卫华
18永赢基金管理有限公司王昕妍
19国联证券股份有限公司康璇
20大成基金管理有限公司刘彦麟
21博时基金管理有限公司王冠桥
22银河基金管理有限公司施文琪
23博时基金管理有限公司谢泽林
24中信建投证券股份有限公司张舒怡
25安信基金管理有限责任公司陈嵩昆
26太平洋证券股份有限公司刘洁冰
27深圳市易同投资有限公司赵迪
28磐厚动量(上海)资本管理有限公司张云
29上海申银万国证券研究所有限公司庞盈盈
30方正证券股份有限公司李珍妮
31国泰基金管理有限公司智健
32交银施罗德基金管理有限公司张晨
33信达证券股份有限公司李宏鹏
34路博迈基金管理(中国)有限公司吴瑾
35天风证券股份有限公司张彤
36中国国际金融股份有限公司惠普
37国泰君安证券股份有限公司王佳
38上海光大证券资产管理有限公司严可人
39上海同犇投资管理中心(有限合伙)余思颖
40民生证券股份有限公司谭雅轩
41上海臻宜投资管理有限公司徐蕾
42长江证券股份有限公司米雁翔
43成都火星资产管理中心(有限合伙)樊蔚文
44中加基金管理有限公司赵雯晰
545申万宏源证券有限公司裴慧宇
46红杉资本股权投资管理(天津)有限公司闫慧辰
47上海域秀资产管理有限公司李付玲
48浙商证券股份有限公司陈姗姗
49中泰证券股份有限公司郭美鑫
50兴华基金管理有限公司任选蓉
51东方证券股份有限公司李雪君
52国金证券股份有限公司张杨桓
53浙商证券股份有限公司褚远熙
54华富基金管理有限公司聂嘉雯
55国元证券股份有限公司周雷
56大家资产管理有限责任公司李德宝
57长安基金管理有限公司肖洁
58合煦智远基金管理有限公司张夺
59北京隆瑞恒泰投资管理有限公司李文
60中信证券股份有限公司郭韵
61海通证券股份有限公司吕科佳
62上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)张昭丞
63北京金百镕投资管理有限公司刘新
64中信证券股份有限公司冯博佳
65国盛证券有限责任公司陈志磊
66上海递归私募基金管理有限公司陈曦
67国海证券股份有限公司林昕宇
68广发证券股份有限公司曹倩雯
69汇丰晋信基金管理有限公司范坤祥
70上海牛乎资产管理有限公司郭秋莲
71兴银基金管理有限责任公司白桢萍
72中信证券股份有限公司肖昊
73郑州云杉投资管理有限公司李晟
74交银施罗德基金管理有限公司孔祥睿
75光大保德信基金管理有限公司林晓凤
76上海和谐汇一资产管理有限公司赵雪
77国都证券股份有限公司陈建林
78华宝基金管理有限公司邢瀚文
79深圳市东方马拉松投资管理有限公司卜乐
80鹏华基金管理有限公司张雷
81国投瑞银基金管理有限公司冯新月
82广州冰湖私募基金管理有限公司赵一龙
83方正证券股份有限公司万宇昕
84国泰君安证券股份有限公司闫清徽
85中泰证券股份有限公司万欣怡
86上海骐邦投资管理有限公司高自扬
87兴业证券股份有限公司侯宜芳
88深圳市坤厚私募证券投资基金管理有限公司任万里
689鸿运私募基金管理(海南)有限公司张弼臣
90德邦证券股份有限公司易丁依
91东北证券股份有限公司陈渊文
92国盛证券有限责任公司姜文镪
93南方基金管理股份有限公司车育文
94交银施罗德基金管理有限公司韩威俊
95光大证券股份有限公司苏晓珺
96兴业基金管理有限公司蒋丽丝
97上海同犇投资管理中心(有限合伙)刘慧萍
98杭州汇升投资管理有限公司周波
99浙江浙商证券资产管理有限公司唐靓
100融通基金管理有限公司李蕤宏
101东北证券股份有限公司唐凯
102上海牧鑫私募基金管理有限公司汪晨曦
103国投证券股份有限公司刘夏凡
104上海同犇投资管理中心(有限合伙)董智薇
105中国国际金融股份有限公司徐卓楠
106国金证券股份有限公司尹新悦
107恒越基金管理有限公司江雨谷
108富达国际有限公司田笛
109华泰证券股份有限公司姜斌宇
110国联安基金管理有限公司楼枫烨
111中金基金管理有限公司于智伟
112西部利得基金管理有限公司林静
113东方证券股份有限公司谢雨辰
114海南归德投资合伙企业(有限合伙)李纲领
115星泰投资管理有限公司陈婷婷
116上海东方证券资产管理有限公司吴越
117海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)解睿
118上海元葵资产管理中心(有限合伙)方炜
119国泰君安证券股份有限公司杨柳
120上海人寿保险股份有限公司方军平
121九泰基金管理有限公司赵万隆
122深圳前海博普资产管理有限公司章腾飞
123招商证券股份有限公司赵中平
124鹏扬基金管理有限公司曹敏
125平安基金管理有限公司叶芊
126华泰证券(上海)资产管理有限公司冯潇
127浙商基金管理有限公司韩佳伟
128平安养老保险股份有限公司徐唯俊
129交银施罗德基金管理有限公司郭若
130国都证券股份有限公司张崴
131财通证券资产管理有限公司黎来论
132 Asset Managements M Jessica Yu
7133 Point72 Hong Kong Limited 洪瑞祥
134招商信诺资产管理有限公司钱旖昕
135交银施罗德基金管理有限公司王丽婧
136财通证券股份有限公司毕晓静
137惠升基金管理有限责任公司彭柏文
138中国人寿养老保险股份有限公司杨兆鑫
139海南鸿盛私募基金管理有限公司丁开盛
140兴业基金管理有限公司廖欢欢
141中意资产管理有限责任公司胡冬青
142深圳奇盛基金管理有限公司谌红梅
143鹏华基金管理有限公司林伟强
144天风证券股份有限公司孙海洋
145鑫元基金管理有限公司张咏
146创金合信基金管理有限公司陆迪
147华西证券股份有限公司宋姝旺
148长安基金管理有限公司马影疏
149国海富兰克林基金管理有限公司梁姝雯
150富安达基金管理有限公司李守峰
151博时基金管理有限公司程沅
152华创证券有限责任公司刘一怡
153上海申银万国证券研究所有限公司屠亦婷
154青岛双木投资管理有限公司雷雪
155上海名世私募基金管理有限公司李明阳
156西部证券股份有限公司诸乐轩
157中信建投证券股份有限公司叶乐
158华泰证券(上海)资产管理有限公司逯海燕
159中国国际金融股份有限公司张敏琦
160银河基金管理有限公司金寿鹏
161大成基金管理有限公司齐炜中
162昆仑健康保险股份有限公司周志鹏
163中邮证券有限责任公司刘意纯
164重庆德睿恒丰资产管理有限公司江昕
165大成基金管理有限公司王晶晶
166中国人寿养老保险股份有限公司于蕾
167东方红资产管理有限公司满臻
168富国基金管理有限公司唐颐恒
169汇添富基金管理股份有限公司马翔
170九泰基金管理有限公司杜京果
171深圳市千榕资产管理有限公司贺福东
172新疆前海联合基金管理有限公司魏甜
173金元顺安基金管理有限公司侯斌
174嘉实基金管理有限公司马晓煜
175武汉山水私募基金有限公司周筱彧
176山东金仕达投资管理有限公司宁帅
8177中再资产管理股份有限公司刘昕
178平安银行股份有限公司刘颖飞
179上海合远私募基金管理有限公司刘颜
180华安证券股份有限公司李元晨
181上海丰仓股权投资基金管理有限公司路永光
182上海璞远资产管理有限公司童昱霏
183海富通基金管理有限公司赵晨凯
184长城财富资产管理股份有限公司胡纪元
185天治基金管理有限公司张歌
186融通基金管理有限公司关山
187西部利得基金管理有限公司温震宇
188北京安途投资管理有限公司宋春胜
189富国基金管理有限公司林庆
190上海途灵资产管理有限公司符涓涓
191深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司汪亚
192惠理投资管理(上海)有限公司廖欣宇
193上海理成资产管理有限公司林丽芬
194国海证券股份有限公司杨蕊菁
195新华养老保险股份有限公司肖遥>
196中泰证券(上海)资产管理有限公司陈佳玲
197 Hash Blockchain Limited 秦绪文
198国泰基金管理有限公司姜英
199上海呈瑞投资管理有限公司刘青林
200上海天猊投资管理有限公司曹国军
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