保健品：斐萃上新红宝石油新品，新品牌成功确定性强斐萃基于独家原料红宝石油推新小红瓶：红宝石油为女性专研高阶鱼油，成分包含虾青素、SDA、普利醇、EPA、DHA 等，独有蜡酯结构使得吸收率达普通鱼油2 倍，核心功效包含提代谢（减脂增肌）、抗氧力（亮白肌肤）、抗炎等。

新品牌具备高确定性：后续预计将以红宝石油为核心成分推出新品牌，斐萃已走通打造自有保健品品牌最难的路径，红宝石油成分独特具备差异化，我们认为斐萃保健品成功运营经验+独家新原料加持下，新品牌打造具备高确定性。

绽家：天猫＆抖音双渠道高增放量，家清升级替代空间可达30 亿+Q2 延续高增展望大促环比加速。①抖音：截至5.18 绽家Q2 抖音销售额同比+547%增速高于Q1，叠加大促开启有望进一步加速。②天猫：5.16 天猫618 抢先购首日绽家跻身天猫家清类目TOP10，同比24 年提升7 位；5.13 李佳琦直播间预售洗衣凝珠预定量达7 万+。

展望空间：绽家定位于家清领域消费升级，以“高端香氛”切口切入，提供高感知价值契合消费升级趋势，其兼具替代刚需+拓展体验双重潜力。

投资建议：绽家斐萃差异化定位高端香氛家清/口服美容，挖掘新消费场景，双渠道、多爆品驱动增长确定性延续,独家原料红宝石油有望成为重要增量驱动，同时基于前述逻辑我们认为红宝石油新品牌打造确定性很高；对于绽家和斐萃的精准定位，凸显了公司的前瞻眼光与清晰成长路径，未来有望聚焦核心女性人群，深挖细分需求场景，打造“小而美”特色细分品牌矩阵，展望绽家持续场景破圈＆大健康品牌矩阵持续兑现放量。我们认为若羽臣基于人群资产和管理者前瞻眼光具备长期成长性，值得被溢价。

风险提示：行业竞争加剧；营销投放费用管控不达预期；新品牌孵化风险；新品类培育团队不达要求等。