2025 年7 月14 日，若羽臣发布2025 年半年度业绩预告。

投资要点

业绩高速增长，自有品牌放量

公司预计2025H1 归母净利润0.63-0.78 亿元（同增62%-100%），扣非净利润0.60-0.75 亿元（同增58%-97%）。其中2025Q2 归母净利润0.36-0.51 亿元（同增36%-94%），扣非净利润0.35-0.50 亿元（同增35%-92%）。公司自有品牌战略价值凸显，绽家大单品香氛洗衣液持续放量，驱动业绩高速增长。公司深耕既有品牌全链路运营，以精细化能力撬动全渠道增量，引进新的品牌管理合作伙伴，为合作品牌注入增长动能，实现双赢扩张。

绽家品牌心智持续强化，斐萃起量快速成长公司自有品牌发展提速，其中，绽家凭借差异化优势实现多款产品长期领跑天猫等细分品类市场排名，2025Q1 全渠道销售同增150%，上半年抖音GMV 同增458%；后续公司将进一步强化品牌心智，加大战略单品香氛洗衣液的投入力度，发力衣物柔顺剂等细分高潜品类，抢占市场高增红利；斐萃自2024 年9 月上线以来迅速放量，2025Q1 位列天猫营养补充食品店铺热度榜、引流榜 TOP1，5 月全新推出独家原料红宝石油产品， 并进一步建立以红宝石油为核心的新品牌VitaOcean。当前斐萃系列已布局SKU 达7 款，预计年内将扩充至10 款，随着产品矩阵不断丰富、品牌心智建设推进，斐萃有望打造公司第二增长极。

盈利预测

公司作为国内头部品牌运营管理公司，近年接连成功孵化两大自有品牌，绽家定位差异化高端香氛家清，斐萃聚焦口服抗衰并推出高潜力品类红宝石油，随着品牌建设与市场拓展推进，公司业绩有望保持高速增长。根据2025 年半年度业绩预告，我们预计2025-2027 年EPS 分别为0.79/1.21/1.66元，当前股价对应PE 分别为67/43/32 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、自有品牌推广不及预期、新品研发不及预期等。