开年以来，上市公司掀起回购潮。Wind数据显示，2024年1月1日至2月7日，共有599家A股上市公司发布股份回购的提议或者预案。同时，共有702家A股上市公司实施回购，回购总金额超过332亿元。

其中，“注销式回购”案例增多，有不少公司主动变更回购用途，将尚未用于员工持股计划或股权激励的回购股份变更为注销。

业内人士表示，与回购股份用于员工持股计划或股权激励不同，把回购股份用于注销，能够减少公司股份的市场供应量，从而在净资产收益总体不变的情况下提升每股收益，而每股收益是公司股价的定价基础之一，此举可达到稳定股价、向市场传递信心的目的。

火速实施“不忽悠”

Wind数据显示，1月1日至2月7日，共有702家A股上市公司实施回购，回购总金额超过332亿元。一些行业龙头公司出手“阔绰”，三安光电、药明康德、格力电器、宁德时代等公司回购金额居前。

过去一些忽悠式的回购、增持让很多投资者深恶痛绝。中国证券报记者注意到，在2024年以来发布股份回购预案的上市公司中，已有174家公司用“真金白银”在实施回购，药明康德、若羽臣、探路者等上市公司已“火速”完成股份回购。

例如，药明康德2月1日发布股份回购预案，2月5日公司已经实施完成股份回购计划。药明康德2月6日发布公告称，2月5日，公司通过集中竞价交易方式首次实施回购公司股份，回购股份数为2027.54万股，占公司总股本的0.69%，回购均价49.32元/股，使用资金总额10亿元。药明康德表示，回购的股份将暂存于公司股份回购专用账户中，并将按照相关规定及本次回购股份方案予以注销。

韦尔股份1月24日发布股份回购预案，拟以不低于6亿元、不高于12亿元的资金，回购公司股份，回购股份的目的是拟用于维护公司价值及股东权益。根据公司披露的信息，已经两次实施回购，共回购990万股，共支付总金额8.89亿元。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，股份回购作为资本市场的一项基础性制度安排，

具有优化资本结构、维护公司投资价值、健全投资者回报机制等方面的功能作用。

浙江大学城市学院文化创意研究所秘书长林先平表示，上市公司认为其股价低于其内在价值而利用闲置资金回购股份，有利于提振投资者信心。回购的股份如果注销，可以减少公司股本，优化资本结构。回购的股份如果用于员工激励计划，可以进一步激发员工积极性，有利于提振公司业绩。

“注销式回购”持续增加

过去，上市公司回购股份多用于股权激励。最近的一个明显变化是，将回购股份进行注销的上市公司逐渐增加。除了药明康德等直接表明注销回购股份的案例，近段时间以来不少公司主动变更回购用途，将尚未用于员工持股计划或股权激励的回购股份变更为注销。在2024年以来发布回购预案的公司中，72家公司决定定向回购注销部分限制性股票。

例如，博敏电子2月7日公告称，拟将回购股份用途由“用于员工持股计划或股权激励”变更为“用于注销并相应减少注册资本”，拟注销回购专用证券账户2021年回购方案的762.51万股，注销完成后公司总股本将由6.38亿股变更为6.30亿股，注册资本将由6.38亿元变更为6.30亿元。公司表示，回购的股份注销后，有利于进一步提升每股收益及每股净资产等财务指标，提高公司股东的投资回报率，进一步提振投资者信心。

1月30日，美的集团公告，公司召开临时股东大会，审议通过《关于变更回购股份用途并注销的议案》，拟变更公司2021年2月股份回购预案的回购股份用途，由原方案“回购股份将用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划”变更为“回购股份用于注销并减少公司注册资本”。

开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，“注销式回购”的逻辑是回购股份注销后减少了总股本，在当期利润既定的情况下，每股收益随之提高，无形中提升了上市公司的“含金量”。“注销式回购”的机制有必要在A股市场形成机制化和常态化，既能提振市场信心，又能回报投资者，还能促使上市公司提升经营能力，最终实现“市场—上市公司—投资者”的正向循环。

中国上市公司协会披露数据显示，以市值管理为目的的回购占比正在大幅提高。协会认为，A股注销式回购尚有很大提升空间。