2014年3 月份商品房销售面积同比下降7%、销售均价同比上升1%

2014年3 月份全国商品房销售面积为 9,600 万平方米,同比下降 7%。销售均价为人民币 6, 400 元/平方米,同比上升 1%,3 月份房地产销售额为人民币 6,170 亿元,同比下降 7%。从地区看,3 月份华东、中部和西部地区的销售面积分别同比下降了 14.0% 、1.1%和0.3%。1-3 月份销售面积为 2.01 亿平方米,同比下降了4%(1-2 月份同比下降 0.1%),销售均价为人民币 6,595 元/平方米,同比下降了1%。因此,1-3 月份房地产销售额为人民币 1.326 万亿元,同比下降了 5%。

房地产开发投资与新开工增速保持疲软

3 月份全国完成房地产开发投资总额人民币7,380 亿元,同比上升 14% (1-2 月份同比增长 19% )。3 月份新开工面积同比下降 22% 至1.24 亿平方米(1-2 月份同比下降 27% ),接近 2009年月均新开工面积 9,600 万平方米的谷底水平。2014年1-3 月份,房地产投资、新开工面积、竣工面积和施工面积同比增速分别为17% 、-25% 、-5% 和14% 。

3 月份土地出让收入增速放缓,土地成交溢价率回升

我们对302 个主要城市土地购置活动的监控显示,1-3 月份土地出让面积/ 收入为5.10 亿平方米/7,070 亿元,同比下降 11%/上升 14%。3 月份土地出让收入环比/同比分别下降了37%和28%(2 月份环比下降45% 、同比上升 11%);土地成交均价为人民币1,199 元/ 平方米。溢价率从 2014年2 月份的 10%小幅回升至2014年3 月份的14% 。从房地产相关的土地市场活动看,3 月份土地出让收入分别环比/ 同比下降了36%和26% 。

开发商已公布的3 月份销售业绩略好于市场

我们研究范围内有16家开发商公布了 3 月份销售数据:总体销售面积同比下降10%,合同销售额同比上升1%,销售均价同比上升11%。

交易建议

我们认为2014年年内的供应压力将有所上升,导致开发商削减房价。我们认为,由于开发商财务状况趋于疲弱,土地投资和房地产开发建设将进一步放缓。买入建议:碧桂园(强力买入名单)、绿城房产(强力买入名单)、易居中国、龙湖地产、招商局置地、华润置地、世茂房地产、万科B、万科A、招商地产A和保利地产A。卖出建议:仁恒置地和瑞安房地产。主要下行风险:开发商财务实力显著恶化。主要上行风险:经济状况好于预期/ 政策调控放松。