2014年8月房地产销量同比下滑12%，销售均价同比下跌1%

8月份全国商品房交易量为8,500万平米，环比增长5%，同比下降12%。销售均价为人民币6,284元/平米，环比下降2%，同比下降1%，8月份房地产销售额为人民币5,350亿元，环比增长3%，同比下降13%。从地区看，8月份华东、中部和西部地区的销售面积分别同比下降16%、13%和5%。1-8月份销售面积为6.50亿平方米，同比下降8%（1-7月份同比下降8%），销售均价为人民币6,411元/平方米，同比下降1%。1-8月份房地产销售额为人民币4.17万亿元，同比下降9%。

8月份房地产投资同比增长9.9%，是2009年5月份以来的第二个低点

8月份全国完成房地产开发投资总额人民币8,590亿元，环比上升3%，同比上升9.9%（7月份环比下降26%/同比增长12%）。8月份新开工面积环比下降11%/同比增长6%至1.62亿平方米（7月份环比下降10%/同比增长8%）。截至8月份，房地产投资、新开工面积、竣工面积和施工面积同比增速分别为13%、-11%、7%和12%。

8月份土地出让活动总体稳定， 未限购城市出现小幅反弹

我们对302个主要城市土地购置活动的监控显示，8月份土地出让面积环比下降1%/同比下降35%，土地出让收入环比下降3%/同比下降39%，土地成交均价为人民币1,135元/平方米。1-8月份土地出让面积/收入为11.8亿平方米/1.5万亿元，同比下降25%/15%。8月份溢价率小幅反弹至9%（7月份为7%），未限购城市的土地出让收入/面积环比微幅反弹。

开发商已公布的8月份销售业绩环比上升

我们研究范围内有18家开发商公布了8月份销售数据：总体销售面积环比上升10%，同比上升2%，合同销售额环比上升15%，同比下降1%，销售均价环比上升4%，同比上升2%。

交易建议

鉴于库存压力可能持续同时房价疲弱，我们预计年内政府支持政策将进一步升级。

买入建议：碧桂园（强力买入名单）、万科A（强力买入名单）、保利地产A、融创中国、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产A、万科H。卖出建议：方兴地产、金地集团、仁恒置地和世茂股份。

主要风险：开发商财务实力显著改善/恶化；宏观经济状况好于/差于预期。