家电行业2014.7月随笔之二 市场焦点从创业板题材股转移到受政策刺激的主板低价题材股…风格的变化预示着白电蓝筹的相对收益已然从预期转化为现实,这与3-4月的行情演绎有类似之处。沪市的海尔与合肥三洋领跑周一,然而风格的青睐或许一致百虑…

从创业板题材到主板题材：海尔领衔,一致百虑？在经济难超预期、IPO 和银行融资带来的资金压力下,市场未能走出存量博弈的局面。只是在创业板价格透支和博弈空间有限的情况下,市场焦点从创业板题材股转移到受政策刺激的主板低价主题股。如前几周的军工会议到上周的沪港通和国企改革文件,使得沪港通和国企改革题材二次爆发。周一行情演绎,沪市青岛海尔600690与合肥三洋600983领衔家电板块……而从风格轮动角度而言,低估值高股息率盈利确定的白电股,或许将是殊途同归而一致百虑……

青岛海尔(600690)：不仅是6开头,还有不一样的下半年？……事后诸葛,然对于基本面的自省,市场大致有如下认知与些许揣摩：1、与空调行业的差异在于,冰箱内销在下半年面临相对较小的基数压力；2、黯淡的上半年,海尔自身市场策略的调整或许有助于其在下半年实现经营的改善；3、KKR的入主,带给市场怎样的期许？……每每情绪悲观之时,市场多诟病家电行业天花板将至弹性不足;若以此为鉴,在以周期股视角审视下的家电板块内的个股差异将不值一提…于是可知,KKR会带来怎样的一股新风或许才是Q4和未来的大不同。

家电景气与投资聚焦：中报发布季（Reporting time）…与3-4月相同的逻辑？ 回首上半年的行情演绎,销量与盈利强劲的白电板块仅在3-4月取得相对收益…个中滋味,令人慨然;无风险收益率高企,作为价值典范的家电股的投资逻辑在上半年似乎仅限于市场下跌过程中的防御和跟随政策预期的些许反弹。步入7月,低估值和盈利确定性依然是家电股的优势所在（相对创业板和中小板,与Q1季报期的情形类似）,行情演绎有望复制3-4月实现相对收益的神迹……当前市场对于家电板块中报予以乐观预期,而顾虑则主要来自于对下半年景气的担忧……但或许可以令人宽慰与释怀的是龙头企业的2014年动态市盈率水平早就以低姿态向资本市场表达了善意的理解和无限的敬畏…姑且也可以将其归结为一种已然预期的风险释放。

风险提示：Q3景气回落超预期、市场风格发生变化