投资要点:

公司将受益于商用车排放技术升级：

国四标准将于2013 年7 月1 日实施，实施后我国商用车将完成排放技术升级。公司生产的燃油喷射产品是未来符合国四标准下的主要产品，未来市场份额提升空间较大，会充分受益于排放技术升级，有望在未来形成寡头垄断。

公司高压共轨技术是燃油喷射升级的核心，WAPS 产品为有益补充：

公司的高压共轨技术是未来符合国四标准燃油喷射的主要技术，其它替代品在国内较难推广。公司的参股公司博世汽柴是国内唯一拥有完整的高压共轨产业链的企业，国产化和自产化将会降低公司成本。燃油喷射细分市场中，公司生产的WAPS 产品会成为高压共轨的有益补充，与高压共轨组成优势组合产品。

尾气处理系统是未来增长一大亮点：

目前公司的尾气处理系统主要汽油机转换机产品，在未来国四严格实施的背景下，柴油机转换器（SCR）将会安装在柴油机上，存在增量空间。目前SCR 产品在欧洲已经经历较长的产业化并且比较普及，国四标准实施后，市场中柴油机将会形成高压共轨+SCR 的组合产品，威孚高科会充分受益柴油机SCR 规模的扩张。

首次关注并给予中性评级，目标价34.20 港元：

公司生产是配套柴油发动机产品的龙头企业，技术和客户优势在行业处于领先地位，在国四技术升级背景下，公司市场规模有望实现较大增长。PE 估值给予目标价34.20 港元，相当于2013 年15 倍PE，较现价有10.67%的上升空间