投资要点：

公司发布2016 年业绩预告，上调全年产销目标至330 万辆：

公司公告预计2016 年归属上市公司股东净利润同比增长2.48%-12.53%,净利润区间为102-112 亿元，对应EPS 为2.18-2.39 元。同时，公司上调2017 年产销目标至330 万辆，较之前的310 万辆增加了20 万辆，较2016 年销量同比增长8.2%。

2017 年自主品牌多款新车上市，CS95 为亮点：

2016 年，公司共计销售汽车306 万辆，同比增长10.3%，低于乘用车行业的整体增速。长安品牌销量达到128 万辆，同比增长27.6%。2017 年，公司计划逐步停产奔奔和CX20 等低利润车型，并计划上半年推出7 座SUV 车型CS95 及凌轩MPV，三季度推出紧凑型SUV 车型CS55 以及睿成CC（C301）。在新上市的车型中，我们最看好的是CS95，对标广汽传祺GS8，有望为自主品牌贡献一定增量。

长安福特2018 年有望投放新车型，今年降本增效为主基调：

公司目前利润主体仍然是长安福特。2016 年长安福特销量为94.4 万辆，同比增长8.6%。其中B 级SUV 锐界销量为12.4 万辆，同比增长89.8%。

2017 年的增长主要来源于结构的优化、去库存后的网络恢复以及降本增效带来的利润增长。随着哈尔滨生产基地投产，长安福特在中国产能达140 万辆。根据福特“2020”战略，未来五年福特将在国内两家合资公司投放20 款新车，预计2018 年公司将进入产品集中投放期。

股权激励保障业绩，派息高较为吸引：

公司去年向包括核心技术及管理人才等203 名员工授予股票期权，合计占总股本0.628%，对应业绩考核目标为未来三年每年净利润基于2015年年均增长率大于3.2%。此外，公司分红率较高，2015 年每股派息0.64元，较为吸引。

给予强烈推荐评级，目标价16.5 港元：

预测公司2016-2018 年EPS 将分别为2.25 元、2.43 元及2.65 元，考虑到B 股投资结构和股性，保守给予2017 年6 倍PE，相当于目标价16.5港元，较现价有49.4%的上升空间，给予强烈推荐评级。