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京东方B(200725):徘徊于黎明前黑暗中的中国面板企业

平安证券有限责任公司 2005-09-06

2005年1~6月公司完成主营收入43.22亿元,同比减少30.68%;净利润-9.89亿元,同比下降289.71%。每股亏损按转增后股本计算为0.45元。

公司亏损的主要原因是韩国BOE产品结构调整进度较慢,因为特种液晶屏品种多、开发周期长,同时新产品用户认证也需要较长周期;

其次五代线6月25日转入固定资产计入损益;以及计提的各种减值准备、补缴的TPV红利税等合计约1.19亿元。

液晶行业1季度达到行业景气低点;2季度开始主要品种的液晶显示面板价格逐步回升,17英寸液晶显示面板价格已经从最低时的150美元/块上升至175美元/块,涨幅接近16%。行业和公司盈利能力正在恢复过程中,预计此轮景气周期将延续到2006年下半年。

在行业回暖,五代线达产,韩国-BOE完成产品结构调整的背景下,公司盈利将会有较大的改观。目前台湾液晶面板上市公司平均市净率在1.23倍左右。而京东方B股价格大幅度低于净资产,市净率仅0.65倍,在今后公司盈利改善的过程中,股价有向净资产靠拢的可能。给予京东方B(200725)"推荐"的投资评级。

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