风险提示

国内基础设施建设进入平稳增长期，冶金、水泥等工业领域的固定资产投资增速出现了回落，因此，公司国内市场的开拓面临一定的挑战，其较高的订单可以维持2011 年的业绩高增长，但是到2012 和2013 年，国内业务存在下滑的风险。

首次给予公司“谨慎推荐”评级

我们预测公司2011-2013年的EPS分别为1.70、1.82、2.01元，对应P/E分别为6.5、6.1、5.6倍，由于公司是在B股上市，对应公司以港股相关公司作为参考，其估值被低估。