饮料制造业的恢复要比食品制造业明显。恢复程度较好的子行业依次是白酒、肉制品、啤酒、葡萄酒、黄酒。白酒子行业目前终端消费并没有出现显著的放量回升，但基于对未来消费恢复的预期，经销商的积极补库行为造就了白酒子行业产量的明显恢复。肉制品和啤酒子行业已度过08 年4 季度最困难的时候，盈利能力的持续性提升值得我们关注。

宏观经济发展稳步好转。外需恢复缓慢，内需恢复强劲！从收入角度看，居民收入、财政收入、企业盈利均已见底回升。这些意味着可选消费品在下半年的旺季出现消费高潮的概率很大。

目前食品饮料主要企业估值水平在09 年25PE 附近，有望获取超额相对收益。研究员将行业评级由“中性”调高到“推荐”。考虑到可选消费品在经济复苏后具有良好的增长弹性，并且消费旺季即将到来。建议重点关注白酒和葡萄酒行业。具体在个股上建议重点配置：贵州茅台、泸州老窖、双汇发展。建议提前布局张裕，其主要消费区域地处沿海发达地区，受制于海外经济复苏程度。但最坏的时候已经过去，恢复只是时间问题。另外，也敬请投资者持续关注古井贡酒股价下跌带来的投资机会。