零售业调研：6 月份消费全线上升

我们的高盛中国百货店同店销售综合指数显示，继4月份和5 月份同比分别增长14%和16%后，6 月份的同比增幅为19%（初步数据）。国内各百货店销售全面改善。位于深圳的茂业国际同店销售额增长20%以上，而全国性运营商百盛集团的同店销售额增幅也自年初以来的10-11%升至十位数中端。

表现较好的主要行业: 1) 体育用品销售额连续两个月同比增长20%；2) 百货店各品类销售强劲，珠宝是其中的亮点(+54%)；3) 尽管同比基数较高，汽车销售同比增长40%，好于3-4 月份。

对股票的潜在影响

尽管我们预计四季度的增长将正常化，但我们并不认为目前消费行业的估值或盈利预期过高，当前零售行业对应的12 个月预期市盈率为22 倍，与其5 年均值水平一致。我们的首选股（评级均为买入）：零售股包括中国动向（位于强力买入名单）、百丽国际、银泰百货、茂业国际和百盛集团；日常消费品股包括中国雨润（位于强力买入名单）、蒙牛乳业、统一企业、华宝国际和中国粮油控股。