投资建议：

维持港口行业“与大市同步”评级。A 股首推天津港，H 股首推中远太平洋。尽管估值较大市已有所溢价，但港口行业基本面仍存在逐步改善的机会，我们维持“与大市同步”的行业评级不变。A 股我们仍推荐天津港，主要理由如下：首先，腹地经济良好的发展前景以及国际航运中心建设所带来的业务量支撑是我们看好天津港最根本的理由；其次，随着天津港发展收购于下半年完成，A 股的整体上市预期将对股价形成支撑；最后，目前估值相当于2009 年20.3 倍市盈率，相对A 股港口板块估值中枢折让15.8%，较具安全边际。年初至今，天津港A 股跑输大市22.3 个百分点，在港口基本面逐步转好过程中有较强的补涨动力。H 股我们仍首推中远太平洋，目前公司股价较我们目标价仍有27.6%的上升空间，估值吸引力较大。

风险：

中国政府投资对经济产生的正面作用减弱后经济增长大幅放缓；美国经济未能如期复苏，外需不足引发中国进出口贸易低于预期。