核心结论

事件：公司发布2024年业绩预告，2024年公司实现归母净利润8.35-9.33亿元，同比增长70.00%-90.00%，实现扣非归母净利润6.95-7.93亿元，同比增长72.39%-96.76%。分季度看，2024Q4实现归母净利润3.88-4.87亿元，同比增长44.27%-80.75%，环比增长53.30%-92.07%，实现扣非归母净利润3.10-4.08亿元， 同比增长34.86%-77.61% ， 环比增长37.81%-81.50%，业绩大超预期。

充电网业务稳步发展，24全年充电量突破130亿度电。截至2024年底，公司运营公共充电终端超过70万台，其中直流充电终端超过42万台，最高日充电量超过4800万度，2024年全年公司充电量超过130亿度，同比增长超过40%，充电网技术优势及规模优势继续保持行业优势地位。公司持续提升产品技术水平和运营能力，大力推动SaaS服务、微电网、虚拟电厂等增值服务，盈利能力快速提升。根据公安部数据，截至2024年6月，中国汽车保有量达3.45亿辆，新能源汽车保有量2472万辆，整体占比仍不足10%，随着新能源车销量快速提升，其对充电需求将持续快速增长。

传统主业提质增效，中标额和合同额持续突破。“智能制造+集成服务板块，公司以箱式变电站、高低压智能开关成套设备和高压预制舱式模块化变电站产品为基础，实现“源网荷储”多场景高速可持续发展。2024年累计中标额和合同额均突破130亿。同时，公司不断推动产品迭代升级和数字化工厂建设进程，提高产品标准化、模块化、数字化水平，营业收入和盈利水平稳步提升。公司不断聚焦优质客户、提升订单质量，传统主业量利双升。

投资建议：考虑公司传统主业量利双升，充电网下游需求持续高增，我们预计2024-2026年公司实现归母净利8.88/11.33/14.58亿元， 同比+80.83%/+27.61%/+28.66%，对应EPS为0.84/1.07/1.38元，维持“买入”评级。

风险提示：新能源车销量不及预期；充电桩建设不及预期；行业竞争加剧。