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近日，特锐德发布2024 年年度报告，2024 年全年，公司实现营业收入153.74 亿元，同比增长21.15%，实现归母净利润9.17 亿元，同比上升86.62%，实现扣非归母净利润7.64 亿元，同比上升89.48%。公司2024 年全年，毛利率达25.92%，同比+2.56pct，净利率6.11%，同比+2.50pct。

2024Q4 业绩超预期

2024 年Q4，公司实现营业收入48.84 亿元，同比下降6.05%，环比增长17.47%，实现归母净利润4.70 亿元，同比增长74.57%，环比增长85.51%，实现扣非归母净利润3.79 亿元，同比增长64.85%，环比增长68.46%。盈利能力方面，公司2024年Q4 毛利率为37.51%，同比+6.97pct，环比+16.76pct,净利率10.35%，同比+4.01pct，环比+4.47pct。

充电业务盈利提升显著

公司作为国内充电运营龙头企业，2024 年充电有望表现亮眼。2024 年公司充电桩业务实现营收48.9 亿元，同比+18%，毛利率达33%，同比+1.8pct，实现归母净利2.1 亿元，同比+72%。市场份额方面，截至2024 年底，公司公共充电桩运营数量达70.9 万台，市占率达26%，排名全国第一，充电量超过130 亿度，市占率达24%，排名全国第一。

维持“买入”评级

考虑到公司充电业务表现亮眼，规模效益逐步显现，我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为191.6/235.6/278.1 亿元，同比分别+24.6%/+23.0%/+18.0%；归母净利润分别为12.0/16.3/19.6 亿元，同比增速分别为30.5%/35.9%/20.6%。EPS分别为1.1/1.5/1.9 元，考虑到公司是国内充电运营龙头企业，传统主业稳步发展，维持“买入”评级。

风险提示：充电桩建设不及预期，电网投资不及预期，行业竞争加剧。