公司2025H1 业绩实现快速增长。近日，公司发布2025 年半年度业绩预告。

2025H1 预计实现归母净利润2.90-3.48 亿元（预告中值为3.19 亿元），同比增长50%-80%；实现扣非归母净利润2.22-2.80 亿元，同比增长38-75%。

根据业绩预告与一季度财务数据，公司2025Q2 预计实现归母净利润2.25-2.83 亿元（预告中值为2.54 亿元），同比增长71%-115%，环比增长247%-337%；预计实现扣非归母净利润1.76-2.34 亿元，同比增长56%-107%、环比增长287%-415%。

公司电力设备业务稳健增长，海外布局加速推进。公司以箱式变电站、高低压智能成套开关设备和高压预制舱式模块化变电站等产品为基础，实现“源网荷储”多场景高速可持续发展，赢得市场和客户高度认可。2025 年以来，公司先后中标国网、南网、国华投资、华能集团等项目，合同额持续增长。

同时，公司加速海外布局、深耕中东非、中亚欧、东南亚及太平洋三大中心区域。2025 年1 月，公司成功中标7 亿元沙特国家电网高压移动式变电站项目，并在2025 年7 月实现所有变电站项目通电，进一步展现了公司在国际市场的竞争优势。2025 年5 月，公司在沙特设立分公司，增强海外市场竞争力，促进公司业务长远发展。

公司电动汽车充电网业务快速发展。公司不断提升产品技术水平和充电网运营能力，持续推动SaaS 服务、微电网、虚拟电厂等增值业务发展，平台优势进一步得到体现。2025H1 公司充电量超过85 亿度，同比增长47%；截至2025 年6 月底，公司运营公共充电桩超79 万台、其中直流桩超47 万台；累计布局新能源微电网场站约1000 座。

风险提示：电网投资不及预期；新能源车销量不及预期；行业竞争加剧风险。

投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润12.18/15.32/18.62 亿元，同比+33%/+26%/+22%，EPS 分别为1.15/1.45/1.76 元；动态PE 分别为20.3/16.1/13.3 倍。