公司专注新型电力 系统建设，以预制舱变电站和电动汽车充电网为核心业务，形成国内+海外双轮驱动的发展格局。公司具备研发、制造、建设和运营全链条能力，产品及服务覆盖新能源发电、电网、轨道交通、数据中心、工商业及储能等场景。2025 年公司实现营业收入157.86 亿元、归母净利润12.43 亿元，分别同比增长2.68%、35.62%。

主营业务布局完善，电力设备与充电网业务协同发展。公司预制舱变电站产品覆盖6kV—400kV 电压等级；充电网形成设备销售、充电服务和能源增值服务三类业务，覆盖公交、公共、物流、园区及小区五大场景。

2025 年特来电运营公共充电终端约90 万台，全年充电量约196 亿度，公共充电终端和充电量市场份额约24%和23%，均位居全国第一。

新型电力系统建设加速，海外拓展、算力供电与无人驾驶补能多元推进。

未来，公司将立足两大核心业务，持续拓展新兴应用场景。1）海外拓展方面，2025 年国际业务中标额超过12 亿元，同比增长50%以上，产品和业务覆盖全球60 个国家和地区；2026 年上半年取得沙特国家能源公司380kV 及以下高压预制舱变电站合格制造商资格，是首家入围的380kV 及以下高压预制舱变电站供应商；并完成全球首座400kV 高压预制舱变电站在中东交付送电，标志着公司在全球最高电压等级预制舱变电站领域实现重要突破；此外，公司顺利入围全球ENR TOP250 中多家全球工程总承包商及海外知名开发商投资商合格供应商名录；2）算力中心方面，2025 年数据中心领域合同额超过4 亿元，2026 年上半年算力中心业务合同额同比翻倍；公司发布“算电岛”，通过模块化集成高压变配电、交直流转换、SST 及数字化调度系统，为高密度AI 智算中心提供整体供电解决方案，打开公司在AI 算力基础设施市场空间；3）无人驾驶补能方面，2026 年上半年充电量约126 亿度，同比增长约47%，公共充电终端约96 万台，重卡业务合同额约5.6 亿元，同比增长60%；“来电岛”切入无人驾驶补能基础设施新赛道， “来电岛1 号”配置100 个车位、总装机容量5MW，单枪最高功率250kW，约20 分钟完成充电，整体水平优异，有望受益无人车补能市场发展。

盈利预测：新型电力系统建设和新能源汽车充电基础设施持续发展，海外拓展、算力中心、无人车补能等业务有望打开成长空间。我们预计公司2026—2028 年的营业收入分别为169.5/188.2/213.2 亿元，归母净利润分别为14.8/18.3/22.4 亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；盈利预测和估值不及预期等。