2026H1 实现归母净利润4.3 亿元，同比+30.7%

公司发布2026 年中报。2026H1，公司实现营业收入66.4 亿元，同比+6.1%；实现归母净利润4.3 亿元，同比+30.7%。其中，公司电力设备业务归母净利润3.98亿元，同比+22.3%；充电网业务归母净利润0.30 亿元，同比+1685.8%。公司电力设备业务与电动汽车充电网业务均保持增长，并持续向海外市场、AI 算力基础设施、重卡充电及无人驾驶补能等高成长领域延伸，我们维持原有盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为16.10、20.40 亿元、24.12 亿元，当前股价对应PE 分别为22.9、18.1、15.3 倍，维持“买入”评级。

高压预制舱变电站海外市场多点突破，算电岛打开AI 算力基础设施市场空间

公司电力设备业务2026H1 实现营收48.10 亿元，同比+9.0%；毛利率24.2%，同比+0.46pcts；实现归母净利润3.98 亿元，同比+22.3%，对应归母净利率8.3%，同比+0.9pcts。公司取得沙特国家能源公司（SE）核心供应商准入资格，成为首家入围的上至380kV 高压预制舱变电站供应商。公司创新研发面向AI 算力中心的高低压一体化能源基础设施解决方案——AI Power House 算电岛，依托高压预制舱变电站、电力电子、电力系统集成及能源管理数据底座等领域的技术积累，可实现从110kV/220kV 高压交流至800V 直流的高效转换。公司持续深化与字节、阿里、腾讯、中国移动、中国联通、中国电信等算力中心客户的业务合作，2026年上半年算力中心业务合同额同比实现翻倍增长。

充电网盈利能力稳步提升，重卡充电业务高速增长

公司电动汽车充电网业务2026H1 实现营收18.26 亿元，同比-0.83%；实现归母净利润0.30 亿元，同比+1685.8%。其中，电动汽车充电设备实现营收11.0 亿元，同比-2.5%，毛利率29.4%，同比+0.04pcts；电动汽车充电网运营服务实现营收7.2 亿元，同比+1.8%，毛利率40.2%，同比+8.5pcts。公司重卡充电业务进入规模化发展阶段。2026H1 公司重卡业务实现合同额约5.6 亿元，同比增长60%。

风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。