5 月21 日，国家新闻出版署公布了130 款国产版号、14 款进口版号。130 款国产版号中，其中“移动”类76 款；“移动-休闲益智”54 款，“客户端”的有6 款，“游戏机”（PS5）1 款，还有6 款同时拿到了移动端与客户端版号，1款同时拿到移动端、客户端和游戏机版号；14 款进口版号中，14 款均是移动端版号，其中2 款拿到了移动端和客户端版号，1 款拿到了移动端和网页端版号。

从具体上市公司和知名游戏公司看，本次过审版号中的重点游戏有【腾讯】《秘境刀仔》、【完美世界】《异环》、【三七互娱】《果然好菜》、【友谊时光】《幻宠萌约》、【st 华通】《龙之谷：重置》、【恺英网络】《神奇冒险团》、【家乡互动】《龙岛异兽起源》、【创梦天地】《冲冲奇兵》、【网易】《命运：群星》。

2025 年5 月发放国产版号130 款、进口版号14 款，数量增多、频率稳定。

2025 年以来，国产、进口版号已经实现每月稳定同步发放，截至5 月，今年共计发放放610 款国产版号、44 款进口版号，数量相较于2024 年同期显著增加，有望提振游戏行业市场信心。

维持“推荐”评级。我们继续看好【腾讯控股】14 款长青游戏在手，长线运营持续释放利润；【恺英网络】积极回购注销，投资AI 游戏《EVE》国内测试在即；【巨人网络】《原始征途》上线带来业绩增量，与阿里合作积极拥抱AI；游戏出海方面，龙头【ST 华通】手握流水持续新高的头部出海手游《Whiteout Survival》，新游戏《kingshot》流水持续攀升，25 年有望持续爆发贡献利润增量；【完美世界】《诛仙世界》公测首月收入超4 亿元，《异环》二测在即；【神州泰岳】长线SLG 流水稳定，新SLG 游戏海外已发，ICT业务迎来重估；游戏出海业务占比高的【宝通科技】（布局机器人）、【掌趣科技】等;【吉比特】重点产品《问剑长生》上线，有望带来业绩增量；【心动公司】旗下自研手游《心动小镇》《出发吧麦芬》流水表现优秀，taptap平台赋能；【哔哩哔哩】《三国：谋定天下》新版本更新表现优秀；新增掼蛋游戏的休闲游戏龙头【姚记科技】；头部游戏出海公司【三七互娱】新游《英雄没有闪》《时光大爆炸》小程序榜单排名前列，以及新品周期密集的【电魂网络】等。

风险提示：游戏上线时间不及预期；流水不及预期等。