事件：在 “十三五”规划纲要中，明确了十三五期间要“建设5 座中低放射性废物处置场和1 个高放射性废物处理地下实验室”，核废料处理作为百大工程项目之一，已经提高到国家高度。

投资要点

核废料存储接近临界线，核废料处理作为百大工程项目之一，已经提高到国家高度。

核电作为清洁高效稳定的能源，未来增量前景巨大（2030 年要提高到8-10%），但核废料存储接近临界线。目前，大亚湾核电厂的乏燃料水池已饱和，田湾核电厂乏燃料水池也接近饱和，已经建成的离堆乏燃料湿法储存设施也已经接近设计之初的存储最高极限。

在 “十三五”规划纲要中，明确了十三五期间要“建设5 座中低放射性废物处置场和1 个高放射性废物处理地下实验室”，核废料处理作为百大工程项目之一，已经提高到国家高度。

随着我国核电装机容量的增加，核电站乏燃料问题亟需解决。

至2015 年9 月，我国核电装机容量达到2414 万千瓦（24.14GW），跻身世界第五名，在建规模则雄踞全球之首。需要离堆外运贮存的乏燃料量也不断增长。

按规划，2020 年核电装机总容量将达到5800 万千瓦，如按乏燃料在堆贮存8 年后外运计算，到2020 年乏燃料总累计量将达到约8700 吨。据核能协会预测，到2030 年，中国压水堆核电站乏燃料累计约23500 吨，而离堆贮存的需求将达到15000 吨。

我们认为，就核电出口而言，我国核电产业乏燃料的安全管理问题得以解决才能为“核电走出去”的国家战略更好地保驾护航。

中核牵手法国阿海珐，中法合作核循环项目2020年在华开工。

中法合作建设的中国核循环项目参照法国阿格核循环厂，由中核集团负责建设，法国核能巨头阿海珐集团承担总体技术责任。项目完成后，将年处理800吨核废料，存储3000吨，具有三大功能：一是每年处理800吨的国内核电站乏燃料，通过核循环提高铀资源利用率。二是建设乏燃料离堆贮存中心，一期贮存能力为3000吨，让核电更安全；三是将高放废液玻璃固化，实现高放废物长期管理的固有安全，让核电更清洁。

我们继续坚定看好核电作为“清洁，高效，安全”能源的未来潜力李克强总理在政府工作报告中指出，第三代核电技术取得重大进展。十三五纲要也明确了，要建设5 座中低放射性废物处置场和1 个高放射性废物处理地下实验室。预计2030 年，核电发电量占比将进一步提升至8%-10%，目前仅3%。核电发电量未来15 年将保持快速增长：2015 年，全国核电发电量1689 亿千瓦时，同比+30%（火电同比-2.8%），约减少燃煤5373 万吨。

重点推荐组合

应流股份、南风股份、中核科技、台海核电。建议关注2016 年订单行情，同时关注核电后市场，推荐：应流股份、南风股份、通裕重工。

风险提示：核电新项目审批进度不达预期。