通过控股子公司苏 州能斯达开展柔性微纳传感器业务，电子皮肤已实现批量供货。（1）苏州能斯达是国内较早以柔性触觉传感技术为核心的公司，成立于2013 年，是国际知名的柔性微纳传感材料研究团队，目前公司100 余人，其中50%为研发人员，在具身智能领域，公司积累了丰富的传感器产品储备，目前已构建起覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵，为机器人智能化发展提供了多种感知解决方案。2025 年上半年，公司凭借在柔性电子领域的技术优势，具身智能机器人相关电子皮肤和触觉传感器等产品已小批量供货。此外，苏州能斯达高标准的工程技术中心和自动化产线已投入建设。（2）2025 年上半年公司传感器业务实现营业收入1.88 亿元，同比+20.98%，实现毛利率35.62%，同比-0.31pct，营收增长主要系家电/汽车/具身智能等行业传感器起量。

智能仪表为公司传统主业，维持高毛利率稳定。（1）2025 年上半年公司自主研发的激光类产品获得市场认可，其中采用高精度激光技术的家用燃气报警器、阀井类、智能巡检类产品，凭借突出的技术优势和政策红利，实现销量大幅度增长。公司充分发挥物联网生态圈优势，构建了“传感器→仪器仪表→平台→解决方案”全生态链安全解决方案，深入挖掘客户场景需求，整合“产品+服务”、“产品+工程”以及“产品+服务+工程”等多元化业务模式，持续为客户提供高附加值解决方案，实现了业务规模的突破性增长。（2）2025 年上半年公司智能仪表业务实现营业收入4.77 亿元，同比+7.48%，主要受益于新型城镇化建设、燃气下乡、城市设备更新等政策，2025H1 该业务实现毛利率40.81%，同比+0.6pct。

以传感器为核心延伸布局公用事业解决方案类业务。祥云物联产品以传感物联为核心，率先构建了面向海量智能传感设备的工业互联网平台，打造了城市安全感知与运营平台、智慧燃气监管系统、城市内涝监测系统、污染源在线运维监管系统、安全风险与隐患排查双重管控系统等。

安全监管物联网云平台等多场景示范应用，实现海量物联设备统一接入，通过数据的融合汇聚分析和算法赋能，为各行业客户应用场景提供有力的产品技术支撑。

盈利预测：主业稳健增长，人形机器人打开第二成长曲线，预计公司2025-2027 年的归母净利润分别为1.05/ 1.42/ 1.87 亿元，公司2025-2027年PB 分别为6.25/ 5.95/ 5.65 倍，给予公司2026 年每股净资产8X PB，对应目标价75 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：人形机器人业务进展不及预期；盈利预测与估值判断不及预