2026 年上半年实现归母净利润5.6 亿元，同比+20.6%，符合业绩预告中枢。

根据公司中报，2026 年上半年营收34.3 亿元，同比+15.9%，归母净利润5.6 亿元，同比+20.6%，扣非归母净利5.3 亿元，同比+20.3%；2026Q2 营收19.4亿元，同比+15.6%、环比+29.4%，归母净利3.85 亿元，同比+16.4%，环比+116.1%，扣非归母净利3.65 亿元，同比+16%，环比+122.2%，符合业绩预告。

盈利能力稳中有升：2026H1 毛利率49.38%，同比-0.21PCT；净利率16.57%，同比+0.88PCT。2026Q2 毛利率52.04%，同比-0.10PCT；净利率20.25%，同比+0.34PCT。分业务看，生命科学、工业品测试、消费品测试、贸易保障、医药及其他毛利率分别为49.86%、41.85%、46.83% 、71.68%、28.48%，分别同比-1.3PCT、-1.53PCT、+5.36PCT、-1.64PCT、+9.08PCT，医药医学板块走出调整期，经营持续向好，毛利率显著提升。

费用管控优化：2026H1 期间费率30.64%，同比-0.65PCT，其中销售费率、管理费率、财务费率、研发费率分别为15.19%、6.91%、0.24%、8.30%， 同比-1.51PCT、+0.57PCT、-0.10PCT、+0.39PCT。

现金流大幅改善：2026H1 经营性现金流净额4.38 亿元，同比+150.34%。

传统业务龙头优势突出，战略赛道加速成长，国际化进程加速公司在传统领域龙头优势突出，生命科学、工业测试、消费品测试、贸易保障等传统板块均实现双位数增长，医药医学走出调整期步入快速增长期。并购标的并表，国际化进程加速，有望迎业绩和估值双提升。

1）生命科学：2026H1 营收14.3 亿元，同比+12.3%，占41.7%。1）食品检测：

高增赛道放量，全球化布局日趋完善。新加坡Ugene 收购落地，南非Safety SA、法国MIDAC 进入整合期。2）环境检测：基本盘稳固，持续提质增效，毛利率稳步提升。布局新污染物、生物多样性调查等新兴领域，培育新增长极。

2）工业测试：2026H1 营收7.2 亿元，同比+19%，占20.9%。海事领域NAIAS 整合深化；建工加速战略转型，并购切入HSEQ 领域，培育新增长极；可持续发展领域并购希腊Emicert 完善欧盟碳合规服务能力，海外低碳业务持续放量3）消费品测试：2026H1 营收5.9 亿元，同比+12.7%，营收占比17.16%。汽车：

前期新投产能逐步释放，业务快速增长。芯片半导体检测： FA、MA 产能充分释放，高毛利业务占比提升，积极聚焦车规、AI 芯片、先进制程等高景气赛道。

航空航天：加码布局航空材料检测，苏州低空经济实验室开业，成效良好。

4）医药及医学服务：2026H1 营收2.16 亿元，同比+57.4%，营收占比6.3%。创新药市场复苏带动CRO 快速增长，战略收购猴场锁定核心资源。医疗器械增长势头良好。医学领域完成战略转型，聚焦功能医学等高价值赛道，毛利率优化。

5）贸易保障：2026H1 营收4.81 亿元，同比+12.8%，营收占比14%。麦可罗泰克PCB 检测业务深度整合，受益新能源、AI 高景气，板块营收毛利率双升。

国际化进程加速推进，重点布局东南亚、非洲、欧洲等市场。 2026H1 实现境外营收3.5 亿元，同比增长62.9%，占比提升至10.3%，毛利率40.62%。上半年完成新加坡Ugene 收购， 补齐东南亚食品检测核心能力。Openview、希腊Emicert、法国MIDAC、南非Safety SA 等整合有序推进，贡献业绩增量。境外业务增长持续积蓄动能，推动公司从区域领先向全球布局跨越。

盈利预测与估值：预计2026-2028 年归母净利润为11.7、13.4、15.2 亿元，同比增长15%、14%、14%，对应PE 分别为22、19、17 倍。维持“买入”评级。

风险提示：下游细分领域恶性竞争加剧、并购整合不及预期