单Q3 营收同比+14%，海外市场引领增长： 2026 年前三季度公司实现营业收入54 亿元，同比增长15%，归母净利润9.6 亿元，同比增长18%，其中境内营收同比增长11%，境外营收同比增长68%。

单Q3 公司实现营收20 亿元，同比增长14%，归母净利润4.0 亿元，同比增长15%，业绩近预告中值，符合市场预期。公司回款质量持续改善，2026 年前三季度经营活动现金流净额9.2 亿元，同比增长55%。展望后续，公司①战略布局半导体、具身智能、航空航天等成长下游，②通过并购拓展海外市场，强强联合，③推进精益管理、引入数字化降本、提高ROE 水平，业绩有望延续当前稳增态势。

精益管理推进，三费下降明显： 2026 年Q3 公司销售毛利率49.3%，同比下降0.9pct，销售净利率20.0%，同比提升0.2pct；期间费用率26.9%，同比下降2.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为13.5%/5.6%/7.5%/0.3%，同比分别变动-1.2/+0.4/-1.6/+0.1pct，显著受益于精益管理推进。

2026 年股权激励绑定核心员工，彰显成长信心： 2026 年4 月10 日公司发布第五期员工持股计划草案，覆盖董事和高管（共8 名）、中层管理和技术骨干（不超过62 名）在内的70 名员工，资金来源为员工自筹与大股东提供有偿借款，筹集资金上限7345 万元，对应股份数量上限500 万股，每股14.69 元（截至2026 年10 月21 日公司收盘价15.38 元），股份来源为公司回购专用账户回购的A 股。2026年6 月5 日，公司回购专用证券账户所持有的500 万股已过户至员工持股计划专户，锁定期12 个月。2026 年股权激励绑定核心人才、完善治理结构，彰显成长信心。

盈利预测与投资评级：我们维持公司2026-2028 年归母净利润预测分别为11.7/12.9/14.4 亿元，当前市值对应PE 23/21/19X，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧等。