优质第三方仓储物流服务商，蓄势待发

公司2009 年上市以来，围绕仓储物流产业链不断进行业务拓展。2015 年收购亿程信息进入车联网后，业绩增厚明显。在经历了一年的内部管理架构整合后，公司于2016 年实现快速增长，实现营业收入75,868 万元，比去年同期增长28.53%，实现归母净利润6098 万，大幅扭亏为盈。2016 年前三季度继续实现高速增长。

传统仓储业升级拓展，打造“智能仓库”

公司是长三角地区一流的综合仓储物流提供商，在以长三角为主的16 个地区开展物流仓储网点，并是仁宝、名硕、伟创力、联想、纬创、佳能等知名电子制造商的指定仓储服务商。公司目前大力建设智能仓库，以降低人工成本，增强核心竞争力，提升毛利率。同时公司有望携智能仓库技术深度参与下游制造商生产全生产周期，打开业务成长空间，面临3~4 倍的业务规模提升。

收购亿程信息，加码车联网

公司15 年收购国内卫星定位服务商龙头亿程信息，并成为公司主要业绩来源和利润增长点，16 年贡献净利润4291 万元，17 年有望实现9000 万的业绩承诺。随着卫星导航终端产品的升级换代，公司有望在优势区域进一步提升市场份额，业绩迎来快速增长。此外，公司基于现有资源有望为政府打造营运车辆安全管理平台，该平台潜在市场空间为300 亿，一旦全国铺开，有望未来给公司带来大幅业绩提升。

战略明晰，由仓储延伸至物流，打造智能服务产业链

公司收购亿程信息后，配合原有的新能源汽车租赁业务，以及在电子产业链优质的上下游客户资源，有望增强在物流配送环节的布局，全面打造智能物流配送体系。公司战略明确，由智能仓储进一步拓展智能物流，全力打造“全球电子业第三方智能物流仓储服务”领先企业。

看好公司战略布局和长期发展，给予“增持”评级

我们认为公司未来或存在爆发式增长的可能，潜在价值巨大， 预计公司2017/2018/2019 年净利润分别为1.5/2.3/4.1 亿元，对应35/24 /13 倍PE，给予“增持”评级。