【风口掘金】电力涨停潮真相！AI缺电只是小菜，万亿新基建才是关键！

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电力涨停潮00:0005:26

导语：AI算力狂飙，国内电力设备迎万亿新基建

11月5日，美国史上最长政府停摆造成的流动性危机+科技股估值恐慌，美股、日股、韩股均恐慌性大跌。唯有A股力挽狂澜，强的可怕，强的让人陌生，顶着低开的压力，不但三大指数收红，创业板指更是上涨1.03%。

这一次大反攻，最大的功臣是电力设备板块，满屏涨停股都“带电”，电力设备股成为香饽饽。

夸张什么程度呢？

电力设备板块今日成交3210.71亿元，全市场占比16.95%，创2022年8月以来近3年新高。
板块指数收盘点位创近33个月新高，板块成交额为历史第六高纪录。

【风口掘金】栏目曾多次过梳理电力设备板块的投资机会，仅最近一个月就包括10月16日的《储能超预期爆发！被AI带火、提价、排产到明年，景气度暴拉！》，11月3日的《英伟达带火固态变压器！800V架构落地加速，千亿市场打开！》，梳理出来的阳光电源等多只高辨识度板块龙头股都有不错的表现，熟悉这个栏目的朋友应该都关注到了。

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一、电力板块上涨的真正原因不只是AI算力缺电

分析一下这段时间电力板块的上涨，很多人把它主要归因于美国AI算力的缺电，并认为中国也会面临同样的问题。主要理由包括：

①近日，微软CEO纳德拉与OpenAI CEO奥尔特曼近日共同接受采访时表示，当前人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。其指出，如果不能保证在靠近电源的地方足够快地建成基础设施，可能就会有一堆芯片放在仓库里却无法启用。

②美国能源信息署（EIA）预期美国的电力消耗将在2025年和2026年创下历史新高，需求的增长主要受人工智能、数据中心扩张等因素驱动。而据高盛最新预测，到2030年，人工智能数据中心将使全球电力需求比2023年增长175%。

③野村东方国际证券称美国已进入“新瓦特时代”。报告称，受AI用电驱动，美国大量电网设备已超设计寿命，电网线路、变压器、断路器未来十年需替换总量分别占电力系统比例为30%、30%、12%。这一预期直接推动了部分电力设备企业订单和业绩的增长，如伊顿公司今年二季度电气化业务订单持续增长，其中数据中心场景新增订单同比增长约55%。

但是，这个逻辑在平常讲是没问题的，在今天讲却并不合适。

原因是，隔夜美股大跌的一个重要原因就是市场对AI估值泡沫的担心。

桥水创始人瑞达利欧直言当前存在科技股泡沫，而在08年次贷危机中一战成名的的大空头Michael Burry更是直接买入英伟达和Palantir的看跌期权，叠加美政府停摆、获利盘离场等因素，直接带来了美股的黑色星期二，英伟达直接大跌4%。

一边是美国AI估值担忧的龙头大跌，另一边却因为AI用电预期而引起中国电力设备板块大涨，这不合理。

因此，中国电力设备板块的大涨，肯定不只是AI算力缺电的原因，更重要的变量在中国市场本身：

新能源全面并网，并且占比从30%提高到50%，将带来上万亿的电力新基建！

二、中国即将进入10年的电力建设超级周期

一份署名为“瑞银”的重磅预测今天突然流传于市场。该预测指出，中国将开启持续10年的电力超级周期，未来十年，中国最值得押注的赛道或许不是AI，而是电力。2028—2030年中国电力需求年增速将飙升至8%，较此前市场预估的4%直接翻倍，标志着国内电力行业将进入持续5—-10年的“超级周期”。

新质生产力、传统产业升级与居民消费升级将形成对电力的三重拉动。

①2025年上半年新兴产业用电增速已突破20%。仅新能源汽车与数据中心两大领域，未来5年新增用电量年均增速就将超过15%。一辆新能源汽车年用电量相当于3—4个普通家庭，而一个大型数据中心的年耗电量堪比一座小县城。研报测算，当前AI数据中心对电力需求的年增长贡献仅0.4%，到2028年这一比例将暴涨至2.3%，6年间增幅达5倍。

②瑞银预测，未来5年国内新能源发电量占比将从当前的31%跃升至50%以上，光伏、风电装机量需实现翻倍增长。但新能源“靠天吃饭”的不稳定性催生了配套需求，抽水蓄能与锂电池储能构成的“风光储一体化”项目成为标配，为电力设备带来强支撑。

③电力行业的强政策属性为超级周期提供了确定性支撑。国家在规划、资金、价格三方面构建全链条支持体系：“十四五”与“十五五”规划明确新能源和储能装机硬指标，2025年上半年超1000亿元专项债定向投入新能源与电网建设，分时电价、容量电价机制则保障了企业盈利空间。

据央视消息，截至9月底，我国新型储能装机超过1亿千瓦，装机规模已跃居世界第一。

第一创业证券指出，根据年初规划，2025年国家电网、南方电网计划投资预计超过8250亿元，创历史新高。相对于2024年实际完成投资7822亿元，计划投资额同比增速为5.5%。

另，据媒体消息，针对新能源集中在西北、用电需求集中在东部的“供需错配”，国家电网计划未来3年投资超1.2万亿元建设特高压与智能电网。

三、中国的电网升级不止是AI叙事，更是万亿新基建

高盛报告指出，电力供应已成为AI发展的重大阻碍，并且这场“电力饥渴”正席卷全球。其研报显示，到2027年，AI服务器的耗电量将是五年前云服务器的50倍，到2030年，全球数据中心的用电需求预计将暴涨160%，“电力慌”警报已然开始预警。

中信证券表示，“十五五”规划建议进一步明确了新型能源体系的重要地位，对电力系统建设指引了消纳、韧性、电气化等中长期的发展重心。该机构认为，政策进一步指引和夯实了特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇。同时，中短期来看，输变电设备内外需景气共振，结构性需求持续显现，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转。

相关公司梳理（可参考过往的两篇文章）

固态变压器：

①金盘科技：北美数据中心配变核心供应商，自研 SST 技术应用于亚马逊、微软项目，综合效率超 90%，并集成物联网与智能运维能力，技术优势显著。

②中国西电：具备800VDCSST研制能力，电网侧市占率领先。

③京泉华：SST技术整合完成，海外市场样品测试推进。

④新特电气：国内电力设备龙头企业，协办固态变压器技术峰会，非晶纳米晶材料适配高频变压器需求，推动 SST核心材料国产化。公司已对固态变压器产品进行研发，随着应用场景增加，可迅速推进市场化。同时为多个重点数据中心项目提供产品和解决方案，数据中心订单增长迅速。

⑤阳光电源：虽主营光伏逆变器，但SST技术沉淀深厚，与国际云厂商合作，2026年拟交付产品。

储能：

①亿纬锂能:行业领先的锂离子电池供应商，23年储能电池出货量达26.9GWh，位居全球；

②阳光电源：集中式地面电站和大储系统集成龙头，同时拥有户储渠道，预计25年170GW逆变器出货，35GWh大储出货；

③盛弘股份：工商业储能集成，受益海外和国内 AI 资本开支、海外储能新客户拓展；

④德业股份：组串+储能+微逆驱动，户用储能逆变器龙头，亚非拉地区渠道优异；