摘要：垄断全球头部车企50%的市场份额

看点一、曲轴龙头发力新能源，机器人打开全新成长曲线。

看点二、混动车型放量重塑曲轴格局。

看点三、新能源齿轮逐步放量，拓宽公司成长空间。

看点四、客户+技术协同，公司加速入局机器人。

今天和大家讲解一只曲轴龙头+机器人龙头-福达股份。

正文

看点一、曲轴龙头发力新能源，机器人打开全新成长曲线。

30年曲轴龙头发力新能源+机器人。

2023年新能源电驱系统高精密齿轮项目正式投产；2024年，福达股份利用其在精密齿轮制造方面的技术优势,进一步布局机器人减速器产品，新能源+机器人初现成果。

2024年以来，人形机器人产业爆发，高精度齿轮传动系统作为精密减速器核心部件需求旺盛。综合来看，发展高精密齿轮有助于公司实现战略转型，培育新的利润增长点，是公司未来发展重点。

客户方面，公司凭借多年的专业生产经验和突出的技术、规模优势，与众多国内外知名发动机、整车、工程机械及车桥企业建立合作关系。其中整车客户主要有比亚迪汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、理想汽车、长城汽车、宝马、奔驰、沃尔沃、陕西重汽、东风柳汽、上汽红岩、北汽福田等企业；发动机客户主要有小康动力、东风康明斯、福田康明斯、广西康明斯、安徽康明斯、日野、洋马、MTU、玉柴股份、东风商用车、玉柴联合动力、云内动力、五菱柳机、绵阳新晨动力；工程机械客户主要有三一重工、柳工、徐工集团等；车桥客户主要有汉德车桥、方盛车桥、红岩车桥等。

看点二、混动车型放量重塑曲轴格局。

内燃机是汽车、工程机械、船舶及发电机组等的主要配套动力。曲轴是内燃机五大核心零部件(缸体、缸盖、曲轴、连杆、凸轮轴)之一。

高精度+复杂工艺带来技术及资金壁垒。曲轴是发动机关键零部件，规格尺寸精度要求非常高，且工艺冗长，故而要求企业具有雄厚的专业制造技术能力，能够持续不断地对机加工、铸造、热处理、锻造、滚压等多项工艺技术进行研究、融合与运用。

2023年，除去传统主机厂自产的量，公司在第三方曲轴供应商中市占率第一，为市场龙头。

在客户端，公司与奇瑞汽车、比亚迪、理想汽车、东风汽车、赛瑞斯等整车、新能源厂商逐步建立了良好的合作关系。其中，2024年公司在比亚迪曲轴配套中占比超过50%。

看点三、新能源齿轮逐步放量，拓宽公司成长空间。

汽车齿轮制造属于重资产行业，设备投入规模大，工艺要求高，且产能建设时间周期长。公司领先布局了能满足行业前瞻性需求的产能，拓宽了“护城河”。

早在2022年5月便成立新能源电驱科技分公司，投资4.08亿元建设“新能源汽车电驱动系统高精密齿轮智能制造建设项目（一期）”，主要业务为设计、开发、生产、销售新能源电驱齿轮。项目于2022年5月17日开工奠基，于2024年7月正式投产，项目处于初期运营阶段。

在新能源电驱动齿轮业务方面，确保以高质量的产品和及时的交付保障比亚迪、联合电子、吉利、舍弗勒等现有客户的稳定供货。

看点四、客户+技术协同，公司加速入局机器人

客户+技术协同，助力公司入局机器人赛道。当前机器人赛道火热，我们认为，公司入局人形机器人有以下优势：

1）客户层面，公司作为传统汽零企业，与整车厂及Tier1有较深的合作关系，结合当前车企入局机器人赛道的背景，公司主业客户和机器人客户具有较强的协同性。同时，公司的全球化客户布局也顺应当前全球化进展，与当前机器人的全球化是一致的。

2）技术层面，公司的精密齿轮产品可迁移至机器人的减速器上，具有产品协同性；全自动生产线的自动化能力符合为机器人对自动化和一致性的要求；检测中心、磨床等设备与机器人所要求的制造设备协同，具备机器人加工及检测能力；自制毛坯锻件+磨具与机器人的工艺协同，保障了未来机器人部件的设计能力和成本控制。

福达股份积极投资，进入机器人市场，有望凭借技术优势抢先量产丝杠+减速器。1）公司充分发挥现有精密电驱齿轮制造技术和生产能力的优势，全自主、正向对标开发机器人行星减速器产品，并已于2024年7月成功完成首个样件，11月顺利完成台架试验。后续，公司将积极推进搭载验证工作，力求尽快获取订单，实现产品的市场化应用。

2）3月17日，福达股份发布关于对外投资暨签订收购股权及投资框架协议的公告，此次通过增资和股权收购的方式，获得长坂（扬州）机器人科技有限公司35%的股权，并计划与长坂科技共同设立合资公司，进军人形机器人及智能装备领域。这一行动标志着，公司在原先新能源技术得基础上，积极扩展至机器人产业链。由于高精密齿轮与减速器技术具有同源性，福达股份在相关领域也具有技术领先性，该转型符合公司的战略规划。

风险提示：

新能源混动车型销量不达预期；曲轴业务产能爬坡不达预期；新能源齿轮进度不达预期；机器人产业进度不达预期。

参考资料：

20250507-东吴证券-福达股份-603166-曲轴龙头，新能源+机器人打开全新增长曲线

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