大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“一季度收入同比增长48%，规模效应有望持续兑现”—瑞鹄模具的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。 

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）公司2025Q1收入同比增长48%

瑞鹄模具2025Q1实现营收7.47亿元，同比+48%；实现归母净利润0.97亿元，同比+28%。受益于客户销量高增及新业务量产，公司营收增速超越行业33.5pct。自主品牌持续发力，以旧换新、车企促销等因素助力，2025Q1中国汽车产量达到756万辆，同比增长14.5%。公司营收增速超越行业34pct，核心原因在于下游客户销量快速增长及新业务放量。根据官网数据，奇瑞2025Q1销量同比增长17%至62万辆。同时公司汽车制造装备业务积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，并积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。

图表2：瑞鹄模具营业收入及增速（单位：亿元、%）（左）瑞鹄模具单季营业收入及增速（单位：亿元、%）（右）

图表3：瑞鹄模具归母净利润及增速（单位：亿元、%）（左）瑞鹄模具单季归母净利润及增速（单位：亿元、%）（右）

2）公司毛利率同比+1.3pct

2025Q1实现毛利率25.00%，同比+1.27pct；归母净利率12.99%，同比-2.03pct。2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.67%/3.88%/3.88%/0.00%，同比分别-1.11/-0.86/-1.65/+0.40pct。公司装备及零部件业务加速起量，规模效应有望持续兑现。

图表4：瑞鹄模具毛利率及净利率情况（单位：%）

3）设立独立机器人公司，加速布局机器人产业

公司启动开发智能协作机器人，推进工业机器人线体-线边仓储物流全场景应用，加快无人化“黑灯工厂”智能制造方案落地推进。1月13日，公司公告拟在芜湖设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，注册资本人民币2000万元，拟投资1.78亿元用于年产3000台智能机器人及周边智能制造系统解决方案生产制造能力构建。

4）自主品牌出海有望加速公司装备业务成长,轻量化零部件在手订单持续增加

2024年，公司装备业务积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。后续有望受益于自主品牌加速“出口”到“出海”，受益于自主车企海外建厂、加速海外车型投放，展望2025年，伴随自主品牌出海，公司装备业务有望持续增长。2024年轻量化零部件收入7.3亿元，同比+154%。展望后续，伴随高强度板及铝合金冲焊件新能源车型定点陆续量产；一体压铸增程车型量产+插混定点，公司零部件有望持续拓展。

图表5：公司部分重要子公司基本情况

5）盈利预测及评级

维持盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑瑞鹄模具装备业务受益于车型改款加速、自主车企海外建厂稳健增长；汽车零部件业务处于快速放量期，受益于与奇瑞等客户深度合作有望迎来业绩高速增长。看好公司客户拓展及产品矩阵外延带来利润的持续向上突破，我们维持盈利预测，25/26/27年净利润4.5/5.7/7.0亿元，维持“优于大市”评级。

图表6：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

该股近1年股价逆势上升（优于大市），公司以汽车零部件+机器人产业协同高速发展，当前股价和估值对比业绩预期仍处于低估区间，后市增长空间巨大，当下筹码愈发集中，且十大股东中有多家险资以及公私募机构的身影，市值70亿左右易炒作，深受游资和主力的喜爱；近期走势比较抗跌，震荡上行且放量数倍的成交额，各周期均线呈多头排列向上，股价站稳在各均线之上，技术面上金叉信号（5日MACD和10日MACD）已显现，再配和业绩预期和题材热度，股价有望进一步加速。

风险提示：

行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险

参考资料：

20250502-国信证券-瑞鹄模具-一季度收入同比增长48%，规模效应有望持续兑现

【免责声明】本文观点由九方智投顾钱栋编辑整理(登记编号：A0740624100008）。以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。